26. 8. 2015 - Akciové turbulence: vyvarujme se ukvapených reakcí

    Koncem uplynulého týdne ovládly světové akciové trhy silné výprodeje, které eskalovaly do nefalšované paniky v pondělí 24. srpna. Během tohoto dne většina vyspělých trhů ztratila 4 – 5% a vývoj obchodování byl extrémně volatilní. Zhruba od poloviny minulého týdne tak akciové trhy na obou stranách Atlantiku ztratily kolem 10 % a odmazaly veškeré dosavadní zisky v letošním roce.

     

    26. 8. 2015 - Akciové turbulence: vyvarujme se ukvapených reakcí

    Spouštěcím faktorem a nejčastěji zmiňovanou příčinou bylo částečné uvolnění měnového režimu čínského juanu (CNY) tamní centrální bankou, následkem čehož CNY skokově oslabil (zhruba o 3 %). Akceleroval také výprodej čínských akcií - i přes zavedená podpůrná opatření. Spolu s již delší dobu slábnoucími ekonomickými údaji z čínské ekonomiky to vyvolalo na trhu obavy, že tamní autority nemají situaci pevně v rukou a že Říše středu spěje k prudkému ochlazení růstu či dokonce jeho zastavení (tzv. hard-landing scénář). Na to by pak navázalo citelné ochlazení globálního růstu, Evropu a Spojené státy nevyjímaje a zabřednutí do deflačního trendu.

    Byť je velmi těžko odhadnutelné, jakým vývojem se bude ubírat čínská ekonomika v dalších letech, nemyslím si, že bude tak špatný, aby materiálně změnil vývoj ekonomického cyklu ve vyspělém světě, či zemích střední a východní Evropy. Nízké ceny komodit, jež také z části trpí vlivem čínských obav, budou mít samozřejmě v nejbližších měsících dopad do nižší inflace, v celkovém výsledku však posléze také do vyšší ekonomické aktivity a spotřebitelské poptávky. Nadále tak věřím zakořeněné síle cyklického ekonomického růstu ve Spojených státech, Británii či opatrně oživujícím ekonomikám eurozóny a v rámci nich pak pokračujícímu solidnímu vývoji hospodářských výsledků firem. I s ohledem na relativní ocenění akcií jak na rozvinutých trzích, tak na většině emerging markets vnímám tuto třídu aktiv jako dlouhodobě atraktivní, mj. v porovnání s rekordně nízkými výnosy „bezrizikových“ státních dluhopisů. Současný turbulentní vývoj by tak neměl vést k ukvapeným reakcím a přehodnocování dlouhodobých investičních strategií, jež by se nadále měly odvíjet primárně od délky investičního horizontu.

    Ondřej Matuška
    Portfolio manažer
    Conseq Investment Management a.s.

    Na našich webových stránkách využíváme soubory cookies. Cookies používáme pro zajištění správné funkčnosti stránek, analýzu návštěvnosti a personalizaci obsahu a reklamy. Informace o používání cookies najdete v našich Zásadách používání webových stránek a cookie, kde můžete i později upravit nastavení svých souhlasů. Souhlasíte s používáním cookies?
    Více informací a nastavení preferencí