Nejbezpečnější státní dluhopisy byly vnímány v poslední dekádě retailovými investory jako téměř mrtvé aktivum, často nahrazované v portfoliích nemovitostními fondy. Nyní je však zřejmé, že se situace obrací, a již nějakou dobu nás média a ekonomové zásobují články o dluhopisech jako o velmi zajímavém instrumentu pro aktuální střednědobý horizont. A my v Consequ máme stejný názor.
Otázkou však zůstává, zda již nastal správný čas navýšit dluhopisovou složku a na co se soustředit při výběru správného dluhopisového fondu?
My si myslíme, že správná doba na nákup dluhopisových fondů již nastala a nedává smysl časovat trh. Cítíme však stále tlak na růst výnosů na tzv. dlouhém konci výnosové křivky, který může tlačit ceny dluhopisů stále směrem dolů. Z tohoto důvodu držíme v našich dluhopisových fondech silně podváženou duraci, díky které jsme schopni rychle reagovat na aktuální vývoj na dluhopisovém trhu. Vysoké úrokové sazby nám stále umožňují ukládat likviditu přes repo operace v České národní bance, a i přes velmi nízkou duraci nabízíme investorům atraktivní výnos. Příkladem může být fond Conseq Invest Dluhopisový, který v únoru 2023 při modifikované duraci 1,1 dosahoval výnosu do splatnosti 7,77 %. I další fondy v naší nabídce nabízí atraktivní potenciál výnosu, jak v krátkém, tak střednědobém horizontu.
Hlavní přidanou hodnotu při investování do aktivně řízených fondů přinášejí zkušení portfolio manažeři s dlouholetými zkušenostmi na trzích. Dokáží řídit úrokové riziko a včas uzamknout atraktivní dluhopisové výnosy na další roky a při poklesu sazeb v ekonomice z nich budou dluhopisové fondy profitovat.
Lukáš Maxa
Relationship Manager