První čtvrtletí letošního roku nepřineslo jeden dominantní příběh, ale spíše směs více vlivů, které dohromady vytvářejí méně přehledné investiční prostředí. Geopolitika, technologie i úrokové sazby tentokrát splynuly v jeden celek a jednoduché scénáře přestávají fungovat.
Hlavní pozornost se v posledních týdnech přesunula na Blízký východ. Trhy na tuto situaci reagují citelně – vidíme růst cen energií i výraznější pohyby napříč jednotlivými třídami aktiv. Přesto zatím nejde o reakci, která by odpovídala scénáři dlouhodobého a hlubokého narušení globální ekonomiky.
To ale nemusí být celý obrázek. Jakmile se totiž naruší energetické toky, velmi rychle se to propisuje do inflace i ekonomiky jako celku a z regionálního problému je najednou globální téma.
Zároveň je vidět, že trhy reagují na každou novou zprávu citlivěji než dříve. V takovém prostředí dává smysl nepodléhat krátkodobým výkyvům. Na akciích zatím nevidíme důvod k zásadním změnám, naopak u dluhopisů se po růstu výnosů objevují zajímavější příležitosti.
Možná tak dnes největším rizikem není jedna konkrétní událost, ale jejich kombinace. A právě proto zůstává nejdůležitější to, co funguje dlouhodobě. Mít portfolio nastavené tak, aby ustálo i období, kdy odpovědí je méně než otázek.
David Kufa
Ředitel Conseq Wealth Management