Každý investor si přeje, aby jeho investice byla co nejvýhodnější a pokud možno co nejbezpečnější. Oba tyto faktory odrážejí povahu investiční strategie a zaměření vybraného instrumentu. Výnos a riziko jsou jako jin a jang. Jsou to dva elementy, které se nevylučují a jsou na sobě závislé. Nemohou jeden bez druhého existovat. A protože je naším cílem distribuce co nejvyšších výnosů, musíme se aktivně zabývat i druhou stranou – rizikem.
Riziko má mnoho podob. Je všude kolem nás a nic není proti němu imunní. Ekonomické teorie nám popisují dvě formy rizika. To, které ovlivnit můžeme (nesystematické riziko), a to, které ovlivnit nelze (systematické riziko). Vzhledem k tomu, že vše obsahuje jistý podíl systematického rizika (tržní riziko, politické riziko, sociální riziko, biologické riziko a tak dále), je proto nemožné, aby existoval zaručený a bezrizikový výnos, stejně tak jako neexistuje den bez noci, sever bez jihu a žena bez muže. Investice má, stejně jako celý svět, podobu celku, ze kterého nelze rizikové prvky vyjmout. Filozofií správného investování je pouze hledání rovnováhy mezi cenou (výnosem) investovaných prostředků a mírou podstoupeného rizika. Riziko je pro nás všechny magnetem, jenž některé přitahuje a jiné odpuzuje. Pro někoho je existence sebemenšího rizika varovným signálem nebo brzdou a brání mu vstupu do rizikovějších pozic. Další jedince riziko vyloženě baví a přitahuje. Považují ho za součást hry a jeho přítomnost dává jejich počínání reálný tvar.
Ať už jste Vy, čtenář tohoto článku, na jakékoliv straně, i Vaší potřebě se snažíme vyhovět. Proto poslední roky systematicky rozšiřujeme paletu možností, jak racionálně a komfortně diverzifikovat vlastní investiční portfolio i na úrovni fondů kvalifikovaných investorů (dále jen „FKvI“). Vezměme si pro příklad situaci nově příchozího investora, jenž je vybaven volnou hotovostí ve výši jednoho milionu korun českých. Zatímco u jiných obhospodařovatelů, kteří pod svou investiční společností spravují jeden či dva FKvI, je diverzifikace onoho jednoho milionu složitější či nemožná, v našem případě se už můžeme bavit o tom, jak investovanou částku rozložíme a koš fondů tak přiblížíme představě investora.
Začněme naší vlajkovou lodí, a to skupinou otevřených podílových fondů
Private Invest, které jsou páteří individuálních portfolií našich privátních a institucionálních klientů. Ve skupině Private Invest se nacházejí tři FKvI (každý v podobě fondu fondů) představující tři aktivně řízená investiční portfolia. Jejich kombinací, při použití různých vah, lze namodelovat portfolia od konzervativních až po dynamická. Skupinu tvoří
Conseq Private Invest konzervativní portfolio, OPF (ISIN: CZ0008474178),
Conseq Private Invest vyvážené portfolio, OPF (ISIN: CZ0008474186) a
Conseq Private Invest dynamické portfolio, OPF (ISIN: CZ0008474160). Každý z uvedených fondů investuje do dalších fondů, a to jak tuzemských, tak i zahraničních. Mezi sebou se liší především tím, jaké mají nastaveny váhy u dluhopisových a akciových složek. Konzervativní portfolio preferuje na úkor akcií pevně úročené instrumenty – dluhopisy ve všech možných formách, od krátkodobých, nízkoúročených dluhopisů až po takzvané high-yield korporátní dluhopisy. Vyvážené portfolio je zase takovým mezistupněm mezi konzervativním a dynamickým portfoliem. Dluhopisová i akciová složka je v tomto případě zastoupena skoro rovným dílem a kombinuje tak výhody obou typů tříd aktiv. Dynamické portfolio je pak určeno investorům preferujícím růst hodnoty podkladových aktiv před pravidelností výnosů. Majoritně je proto zastoupena akciová složka, která společně s minoritním zastoupením fondů alternativních aktiv dělá portfolio rizikovějším. Pro investory hledající kompromisy mezi těmito fondy nabízíme Private Invest Profi příjmové (50 % Konzervativní portfolio + 50 % Vyvážené portfolio) či růstové portfolio (50 % Vyvážené portfolio + 50 % Dynamické portfolio). Mimo uvedené varianty lze váhy zastoupení jednotlivých fondů nastavit dle přání investora. Každý z FKvI ze skupiny Private Invest investuje svěřené prostředky do dalších až 30 fondů od renomovaných investičních společností (BNP Paribas, Fidelity Funds, Franklin Templeton, NN a dalších). Aby byla zajištěna co nejnižší nákladovost našich fondů, využíváme specifických institucionálních tříd investičních akcií či podílových listů, které nám umožňují investovat prostředky našich investorů za lepších podmínek než je tomu v případě přímých investic. Investor tak již při zákonem požadované minimální výši investice (1 mil. CZK pro FKvI) dostane příležitost, jak diverzifikovat své portfolio napříč třídami aktiv, investičními strategiemi, ekonomickými sektory i geografickým zaměřením. Naší přidanou hodnotou je pak právě nižší nákladovost a především aktivní obhospodařování portfolií, kdy se snažíme odhadovat budoucí směřování trhů a vyhledávat pro Vás ideální investiční příležitosti při současné optimalizaci rizika.
Tím ale možnosti kombinace FKvI z naší kuchyně nekončí. Pro náročnější investory máme v záloze další možnosti, jak svá portfolia efektivně diverzifikovat a dosáhnout tak na další typy aktiv, případně jak navýšit podíl v zastoupení investic do fondů alternativních aktiv.
Oblíbeným příkladem je
Conseq eko-energetický, podfond Conseq FKvI SICAV (ISIN: CZ0008044849), který, jak jeho název napovídá, se zabývá investováním do obnovitelných zdrojů energie (dále jen „OZE“). Tento, vůči tržním výkyvům méně korelovaný, fond má ve svém portfoliu zahrnuty dvě fotovoltaické elektrárny, podíl v projektu dvou polských větrných parků i účast v globálním eko-energetickém fondu, který je v současné době jedním z největších v Evropě. Investor tak má možnost participovat na vlastnictví solárních či větrných elektráren jak v tuzemsku, tak i v zahraničí, a to aniž by k tomu byl vybaven stovkami milionů korun. Ačkoliv je tato zkušenost pouze zprostředkovaná, je zde investor přeci jen blíže reálným statkům, do kterých své prostředky vložil. Například uvedené solární elektrárny můžete spatřit v obcích Zlonín (severně od Prahy) a Myslív (východně od Klatov). Správného investora ale zajímají i další atributy takové investice a to především její rizikovost. Ani tento fond není zázračným perpetuum mobile zaručující trvalý a ničím omezený výnos. Zatímco cenné papíry reagují na vývoj na finančních trzích takřka okamžitě, alternativní aktiva typu investic do OZE se chovají tak, jako by se nacházela v alternativním čase. Reagují totiž se zpožděním a to ještě v různé míře. Pro představu tento náš eko-energetický fond reaguje silně na politická rizika a zásahy vlád do programů podpory OZE, ale už slabě na vývoj na akciovém či dluhopisovém trhu. V současné době pak může vydělávat na rostoucí ceně elektrické energie i většímu osvitu z důvodu většího počtu slunečních dní i menšímu výskytu sněhových srážek. Sám o sobě je tedy právě tím vhodným střípkem do investorovy mozaiky, která by měla být správně barevnější a pro investora přitažlivější.
Dalším prvkem, jak takovou mozaiku obohatit, může být například
Orbit Capital, Conseq Venture Debt (ISIN: CZ0008044328). Tento fond, skrze jeho podfond (Conseq Venture Debt), má za poslání nastřádat dostatečný objem kapitálu od investorů, který pak bude, na základě velmi důkladných analýz a know-how české investiční skupiny Enern, půjčovat rozvíjejícím se firmám, a to především z technologického sektoru. Toto dluhové financování má v anglickém jazyce název Venture Debt, a ztělesňuje formu půjček, která je využívána u mladých, rychle rostoucích firem, pro které je běžné bankovní financování příliš nákladné. Tyto společnosti také často nechtějí ředit své majetkové struktury, proto nehledají vstup nových podílníků, ale jen finanční prostředky za výhodných podmínek. Od toho je tu pak tento fond, jehož cílem je objevování startupových talentů a poskytnutí finanční výpomoci pro akceleraci jejich růstu. Investiční strategií tohoto fondu je hledání potenciálních hvězd v prostředí střední a východní Evropy, kde se za takové objevy platí méně než v západních zemích. Navíc v tomto prostředí také soupeří daleko méně investorských skupin, proto jsou možnosti vyjednávání o případném úvěrování jednodušší. Největším rizikem je možná platební neschopnost některých dlužníků, na druhou stranu při pohledu na projekty skupiny Enern (slevomat.cz, rohlík.cz, dámejídlo.cz, známýlékař.cz a další) je možný výnos z takto poskytnutého dluhového financování velmi lákavý. Cílem tohoto fondu je nabídnout investorovi možnost, jak se i bez znalosti startupového prostředí přímo podílet na podpoře rychle rostoucích firem z našich (či nám blízkých) luhů a hájů, při adekvátních výnosech s průběžnou výplatou dividend. I tento fond tak plní účel diverzifikace základní části portfolia (Private Invest) a ochrany před turbulencemi v akciových či dluhopisových složkách. V aktuální situaci také může profitovat z toho, že se mu podaří nalézt zajímavé a velmi rychle rostoucí startupy, které budou moci participovat na pokračující digitalizaci spotřebitelských úkonů, o kterou je v poslední době velký zájem.
Nesmíme však zapomenout ani na, v Česku velmi oblíbenou, kombinaci cihly a malty, tedy v tomto případě betonu a plechu. Tím máme na mysli investici do průmyslových parků prostřednictvím fondu
Accolade Industrial fond fondů, OPF (ISIN: CZ0008475936). Zatímco historických podniků, které pamatují doby škodlivých emisí, smogu a kyselých dešťů, ubývá, rostou nám po celé Evropě fabriky 21. století v podobě nejčastěji bílých, monotónních, plechových hal. Ať už se nám tento přerod v architektuře a sídelní struktuře líbí či nikoliv, je nutné si uvědomit, že i díky této evoluci fabrik můžeme zase o něco lépe dýchat a mizí nám místa, která byla dříve doslova zasypána popílkem. Ke zlepšování našeho životního prostředí a regionální ekonomiky samotné, přispívají i průmyslové parky stavěné investiční skupinou Accolade, která si zakládá na plnění přísných kritérií certifikace BREEAM. Průmyslové nemovitosti s touto certifikací byly vystavěny při současném plnění vysokých standardů na ochranu životního prostředí, trvalou udržitelnost i kvalitu pracovního prostředí. Investorova účast v takovém fondu nejenom zmírní výkyvy v jeho tradičním akciovém a dluhopisovém portfoliu, ale také přispěje k budování nových pracovních míst v ekonomicky slabších regionech České republiky a k rozvoji zanedbaných brownfieldů, pro které se po dlouhá desetiletí pátralo po možnostech jejich využití. Investor může prostřednictvím tohoto fondu sázet na růst důležitosti překladišť, skladovacích prostor i celého segmentu e-commerce, který je právě jedním z největších uživatelů těchto moderních průmyslových ploch. Pokračující digitalizace a posilování internetových obchodů a tržišť bude zvedat poptávku po moderních a nízkonákladových průmyslových objektech v blízkosti důležitých dopravních uzlů.
Na závěr této ochutnávky možných kombinací FKvI se, pro skalní příznivce finančních nástrojů a jejich derivátů, nabízí fond
Conseq Opportunity OPFKI (ISIN: CZ0008473790). Tento fond je řazen mezi vysoce rizikové a naplňuje tak fakt, proč je fondem kvalifikovaných investorů. Cílem tohoto fondu je hledání příležitostí v oblasti rizikových aktiv, a to prostřednictvím finančních derivátů vázaných na pohyby úrokových sazeb či cen komodit. Jak název napovídá, tento fond je naladěn oportunisticky a soustředí se na generování co nejvyšších výnosů plynoucích ze strategií, které se zaměřují na chvíle, kdy trhy rostou nebo padají. Velmi malé zastoupení tohoto fondu v portfoliu investora tak může být zajímavým prvkem, který dokáže doručit nadprůměrné výnosy v okamžiku, kdy běžné investiční strategie ztrácejí dech. Druhou stranou mince je ale skutečnost, že ani tento fond není ochráněn před nepředvídatelnými jevy, jako tomu je v případě krize způsobené šířením covid-19.
Tomáš Somogyi
Relationship Manager
Wealth Management
Conseq Investment Management, a.s.