Máme za sebou rok 2019, kdy investoři na finančních trzích zažili skutečné žně. Jen namátkou – americké akcie (S&P 500) +29 %, německé akcie (DAX) +25,5 %, rozvíjející se trhy (MSCI Emerging Markets) +15 %, americké státní dluhopisy +14 %, státní dluhopisy zemí eurozóny +16 %.
Čemu vděčíme za tato ohromující čísla? Pomohly k tomu hlavně centrální banky se svými mimořádně nízkými úrokovými sazbami a dalšími koly tištění peněz, ale také zklidnění v americko-čínských vztazích a náznak řešení v obchodní válce mezi oběma zeměmi, vyjasnění toho, zda Velká Británie opustí Evropskou unii, a také lepší zprávy o dynamice světového hospodářského růstu.
Měli bychom se těšit na další nadprůměrné výnosy v tomto roce? I prostým selským rozumem v duchu „žádný strom neroste do nebe“ dojdeme k závěru, že je namístě spíš obezřetnost a střízlivé uvažování. Zejména dluhopisy mají svůj strop mnohem níže než pomyslné nebe. Výnos v jejich případě prostě nemůže klesnout příliš hluboko pod nulu, čímž je stanovena i jasná hranice, kam se jejich cena může vyšplhat. Řada z nich (zejména těch eurových) už dle našeho názoru do tohoto stropu dost výrazně naráží.
Prostor pro zhodnocení lze stále vidět na některých akciových trzích (Evropa, Emerging Markets v čele s Asií), případně dobrých alternativních investičních strategiích, nicméně je namístě stanovit si svá výnosová očekávání pro nadcházející období výrazně níže, než by mohly svádět výsledky loňského roku.
David Kufa
Senior Relationship Manager
Wealth Management
Conseq Investment Management, a. s.