Každý, kdo v poslední době kupoval hovězí maso na steak nebo navštívil restauraci, si mohl povšimnout, že ceny hovězího masa a produktů z něj vyráběných jsou na maximech a výrazně vyšší, než jsme byli zvyklí. Je tomu tak u nás i ve světě. Nejedná se spíše o krátkodobý výkyv, ale o zásadní problém nabídky. Zvýšení cen můžeme pozorovat na spotovém trhu, například v samoobsluhách a restauracích. Cenový růst je patrný také na finančních trzích, kde se hovězí obchoduje pod názvem „Live Cattle“ prostřednictvím futures kontraktů – tedy kontraktů, které stanovují doručení standardizovaného množství dobytka v budoucnu za předem určenou cenu. Dopad zvýšení cen nemá dopady pouze na spotřebitele, ale i na inflaci a investory.
Velcí hráči, jako jsou velkochovatelé nebo naopak odběratelé, se také těmito futures kontrakty mohou zajistit. Například velký restaurační řetězec může nakoupit futures kontrakty, a když mu dodavatel zvýší cenu, může část cenového rizika kompenzovat ziskem na derivátových pozicích.
Níže si můžete všimnout historického nárůstu na globálním trhu, kdy libra (cca 450 gramů) v globálním měřítku stojí 2,85 USD. V přepočtu se jedná o necelých 60 korun. Jedná se o globální cenu, kterou snižují rozvíjející se trhy.
Co se děje na trhu s Live Cattle v USA
Na straně nabídky je zvýšení cen zapříčiněno historicky nízkými stavy stád, vyššími cenami krmiv (kukuřice a sója) a dlouhodobým suchem. Obnova stád trvá 2–3 roky, tudíž se strana poptávky nevrátí k normálu ze dne na den, ale bude se jednat o dlouhodobější proces.
Cla a tarify mají na ceny vliv, ale spíš nepřímý a situační, nikoli jako hlavní driver. Záleží, na koho jsou uvalena a v jaké fázi řetězce.
Dovoz hovězího do USA dlouhodobě podléhá systému tarifních kvót, přičemž nadkvótové dovozy jsou zatíženy výrazně vyšším clem. Tyto obchodní bariéry zvyšují cenu dovozního masa a v prostředí napjaté domácí nabídky mohou nepřímo podporovat zvyšování ceny domácího skotu.
Například v listopadu 2025 USA souhlasily se snížením cel pro určité země Latinské Ameriky, včetně výjimky pro argentinské hovězí, i když kvóty zůstávají.
Na straně poptávky spotřebitel zatím ustupuje málo. Navzdory vyšším cenám je poptávka stále odolná. Restaurační řetězce a fastfoody částečně přenášejí zvýšení cen surovin na zákazníky. Ze strany spotřebitelů pravděpodobně dochází k náhradě drůbežím či vepřovým, ale ne dost rychle, aby se nabídka vyrovnala s poptávkou.
Futures vs. spot: Proč rostou oba
Futures reflektují očekávání dlouhodobého nedostatku. Spot reflektuje okamžitý tlak z nízké dostupnosti kusů na porážku. Často dochází k backwardaci = trh za okamžitou dodávku připlácí, dodání v budoucnu je levnější.
Dopad na inflaci: index spotřebitelských cen (CPI) v USA
Hovězí je součástí spotřebního koše, konkrétně podskupiny „maso, drůbež, ryby and vejce“. Váha na spotřební koš je nicméně relativně nízká. Zdražení ovšem může mít na inflaci i nepřímý efekt zdražením hotových jídel nebo sektoru služeb například restaurací. A vyšší ceny potravin komplikují návrat inflace k cíli FEDu.
Marek Tomšík
Relationship Manager