Rok 2025 byl ve znamení uvolňování měnové politiky, zpomalení globálního růstu v důsledku tarifů, protekcionismu a poklesu inflace pod cíle většiny vyspělých ekonomik. V České republice se inflace pohybovala jen mírně nad dvouprocentním cílem. Devět z deseti hlavních centrálních bank během roku snížilo úrokové sazby celkem dvaatřicetkrát, což představovalo největší měnové uvolnění od finanční krize v roce 2008.
Dluhopisové trhy
Dluhopisové trhy prošly obdobím vysoké volatility, ovlivňovaly je fiskální faktory (rekordní globální zadlužení), politická rizika (obavy o nezávislost FEDu, „Trumpovy tarify“) i geopolitické konflikty (Rusko–Ukrajina, Čína–Tchaj-wan). České desetileté výnosy vzrostly přibližně o jeden procentní bod z úrovně 3,6 % až na maximum 4,52 %. Po volbách sice krátce korigovaly, následně se však vrátily k vyšším hodnotám. Zajímavostí bylo relativně výrazné překonání výnosů dlouhodobých dluhopisů krátkodobými repo fondy, které těžily z preference likvidity a výnosů kolem 3,5 % z operací ČNB.
Akciové trhy
Akciové trhy zaznamenaly velmi silný rok, zejména mimo USA. Index PX posílil o rekordních 52,6 % (včetně dividend +61,34 %), tažený pojišťovnou VIG (+115,34 %), společnostmi Doosan (+73,54 %), Erste (+66,5 %), Moneta (+56,22 %), KB (+36,95 %) a ČEZ (+35,22 %). Globálně excelovaly rozvíjející se trhy (např. celkový výnos indexu MSCI ACWI ex USA činil +33,64 %), Stoxx Europe 600 (+20,65 %). S&P 500 (+17,86 %) a MSCI World Index (+15,41 %) sice rostly pomaleji, přesto zaznamenaly dvouciferný růst druhý rok po sobě. Nebýt roku 2022, přepisovali bychom historii!
Realitní trh
Na realitním trhu v ČR pokračoval růst cen napříč všemi segmenty. Podle Deloitte Property Indexu se Česko drželo mezi nejdražšími zeměmi EU: ceny rezidenčních nemovitostí vzrostly meziročně o 4–6 % a nájmy přibližně o 5–7 %.
Měnové kurzy
Koruna vůči euru posílila zhruba o 4 % na úroveň okolo 24,3 CZK/EUR, vůči dolaru byl pohyb ještě výraznější. Americká měna oslabila přibližně o 15 %, což posunulo kurz k 20,6 CZK/USD.
Komodity
Na komoditních trzích byl vývoj velmi rozdílný. Ropy Brent i WTI zakončily rok kolem 60–57 USD za barel (pokles o zhruba 20 %). Zlato pokračovalo v růstu téměř o 65 %, stříbro vystřelilo o 148 % a měď uzavřela rok na rekordních úrovních (12 960 USD/t) s růstem přes 40 %. Bitcoin pak korigoval přibližně o 30 %, z 126 tisíc na 93 tisíc USD.
David Novotný
Senior Relationship Manager