Stalo se doma
Ekonomický růst
Česká ekonomika v roce 2025 vzrostla zhruba o 2,5 %, přičemž hlavním tahounem byla domácí poptávka, zejména spotřební výdaje. V roce 2026 se očekává mírné zpomalení růstu na 2,3–2,4 %. Nejistotu pro českou ekonomiku představuje především zahraniční poptávka, zejména z eurozóny, jejíž zpomalující růst by mohl negativně ovlivnit export i investice firem. Další riziko představuje možné zhoršení globálních finančních podmínek, což by mohlo zvýšit náklady na úvěry a omezit korporátní investice.
Inflace a měnová politika
Spotřebitelská inflace v listopadu 2025 klesla na 2,1 %, přičemž jádrové tlaky zůstávají v některých sektorech vyšší. Prognózy ČNB naznačují, že inflace bude v roce 2026 blízko 2 % a koruna zůstane relativně silná.
Bankovní rada ČNB ponechala v prosinci úrokové sazby na stávající úrovni. Dvoutýdenní repo sazba tak zůstává na 3,5 %, diskontní sazba na 2,5 % a lombardní sazba na 4,5 %. Rada tak reflektuje přetrvávající inflační tlaky i rizika spojená s růstem úvěrů a cen nemovitostí.
Rozpočet a veřejné finance
Český statní rozpočet za rok 2025 překročil plánovaný deficit ve výši 241 miliard korun a skončil ve schodku 290,7 miliardy. Deficit byl čtvrtý nejhlubší od vzniku Česka a zároveň třetí nejnižší od pandemie covidu-19.
Hypotéky na investiční byty
Česká národní banka doporučila bankám zpřísnit podmínky pro hypotéky na investiční nemovitosti. Opatření bude platit od 1. dubna 2026 a vztáhne se pouze na nové úvěry. Financování vlastního bydlení zůstává beze změn. Cílem je ochladit realitní trh a zpomalit růst cen, nicméně výrazné dopady se neočekávají.
Za investiční nákup ČNB považuje pořízení třetí a další nemovitosti nebo koupi nemovitosti k pronájmu. V těchto případech by měl maximální poměr úvěru k hodnotě nemovitosti (LTV) činit 70 % a celkové zadlužení žadatele vůči jeho ročnímu příjmu (DTI) by nemělo překročit sedminásobek.
Stalo se ve světě
Akciové trhy
Globální akciové trhy vstoupily do roku 2026 s optimistickým sentimentem. Akciové indexy v Británii i v Asii dosahují nových rekordů, částečně podpořených technologickými tituly a rostoucí poptávkou po AI produktech. Globální akciové fondy zaznamenaly v posledních týdnech roku 2025 silné přílivy kapitálu, ač celkový roční objem byl nižší než v roce 2024.
Komodity
Ropa zaznamenala v roce 2025 nejprudší roční pokles cen od covidové pandemie. Pokles téměř 20 % zapříčinily nabídka převyšující poptávku a slabší růst globální ekonomiky. Podle predikcí může pokračovat i v roce 2026.
Zato zlato a stříbro zůstávají ve středu pozornosti investorů jako bezpečné útočiště. Zlato setrvává v rostoucím trendu již od listopadu.
Sazby
Na konci roku FED opět snížil úrokové sazby. Hlavní sazbu o čtvrt procentního bodu do pásma 3,5–3,75 %, přičemž se tak jedná o třetí snížení tohoto cyklu.
ECB naopak ponechává úrokové sazby stabilní a ve střednědobém horizontu neplánuje jejich další snižování. Eurozóna inflaci sice očekává pod cílovou úrovní 2 %, ale ekonomika vykazuje určitou odolnost a bankovní rada se rozhodla udržet sazby beze změny až do konce roku 2026.
Oslabení dolaru
Americký dolar v roce 2025 vůči hlavním světovým měnám výrazně oslabil. „Dollar index“ klesl ke konci roku na 98,22, což znamená pokles o 9,2 % oproti 108,13 na konci roku 2024. Jedná se tak o největší meziroční propad od roku 2017, prvního roku prvního mandátu Donalda Trumpa. Zatímco euro a libra značně posílily – euro přidalo přes 13 % a libra přibližně 7,7 % oproti dolaru.
Výrobní sektor Velké Británie
Ve Velké Británii vykázal výrobní sektor v prosinci 2025 nejvyšší růst za více než rok, když PMI překročil hranici 50 bodů. To naznačuje návrat do expanze, byť s nejistotou ohledně udržitelnosti růstu.
Kateřina Fryčová
Relationship Manager