Stalo se doma
Úrokové sazby ČNB
Bankovní rada ČNB na zasedání 24. 9. 2025 ponechala úrokové sazby beze změny: dvoutýdenní repo na 3,5 %, diskontní na 2,5 % a lombardní na 4,5 %. Inflace by měla do konce roku zůstat mírně nad 2 %, zejména kvůli jádrové inflaci. Inflační tlaky domácí ekonomiky brání dalšímu snižování sazeb.
Ekonomika
Analytici České bankovní asociace zvýšili letošní odhad růstu domácí ekonomiky na 2,1 % oproti květnovým 1,7 %. Pro příští rok očekávají 2% růst. Přestože i v roce 2026 zůstanou v platnosti 15% americká cla, jejich negativní dopad na HDP je nyní odhadován na 0,6 procentního bodu v letech 2025 a 2026, což je méně než dřívější odhad 0,8 bodu.
Volby
Politickou situaci ovlivňují blížící se parlamentní volby. Ratingové agentury jako Fitch nebo Moody’s varují před riziky, která s sebou nesou populistické sliby některých kandidátů. Tyto sliby by mohly výrazně zvýšit rozpočtové deficity a zadlužení země.
Stalo se ve světě
Úrokové sazby
Americký FED překvapivě snížil základní úrokovou sazbu o 0,25 procentního bodu, a to i přes přetrvávající ekonomické nejistoty. Pro uvolnění měnové politiky hlasovala drtivá většina členů měnového výboru – pro změnu bylo 11 z 12 hlasujících.
Zlato
K 30. září 2025 se cena zlata vyšplhala na nové rekordní maximum, když dosáhla hodnoty 3870 dolarů za troyskou unci. Za růstem ceny stojí přetrvávající obavy z možného omezení fungování americké vlády, pokud tamní političtí představitelé nedosáhnou dohody o dalším financování. Od začátku září vzrostla cena zlata přibližně o 12 %, čímž směřuje k nejvýraznějšímu měsíčnímu růstu za posledních 14 let.
Financování americké vlády
Ve Spojených státech začíná 1. října nový fiskální rok, pro který však dosud nebylo schváleno potřebné financování. Pokud se republikáni a demokraté v americkém Kongresu nedohodnou na rozpočtu, hrozí tzv. shutdown – situace, kdy federální vláda nebude mít prostředky na svůj běžný provoz a bude nucena omezit činnost řady úřadů a institucí.
Globální zadlužení
Podle Institutu mezinárodních financí (Institute of International Finance, IIF) vystoupal celosvětový dluh v třetím kvartálu 2025 na historických 338 bilionů USD, což odpovídá více než 340 % HDP.
Rating Španělska a Francie
Agentury Moody’s a Fitch zvýšily ratingy Španělska na úroveň „A3“, resp. „A“. Jako hlavní důvody uvedly silný ekonomický růst a klesající míru nezaměstnanosti. Přidala se k nim i agentura S&P Global, která zvýšila svůj rating Španělska z „A“ na „A+“. Poukázala přitom na zlepšení vnějších financí země, které je taženo soukromým sektorem a podporováno vysokými úsporami a silným exportem. Naopak Francie nedávno čelila významnému snížení úvěrového ratingu od agentury Fitch, která 12. září 2025 snížila hodnocení země z AA− na A+.
Kateřina Fryčová
Relationship Manager