Ve středu byla zveřejněna důležitá data o inflaci v USA a Česku. V obou případech překvapila inflační data mírně pozitivně, neboť zveřejněné hodnoty byly oproti konsenzuálnímu odhadu ekonomů o něco nižší. Pokud jde o americkou inflaci, zatímco červnová hodnota činila 9,1 % meziročně, červencová inflace dosáhla 8,5 %, přičemž konsenzus činil 8,7 %. Pokud jde o českou inflaci, zatímco červnová hodnota činila 17,2 %, červencová inflace dosáhla 17,5 %, přičemž konsenzus činil 17,9 %. Pokud jde dále o českou inflaci, je poměrně pravděpodobné, že v následujících měsících se dostane až na 20% úroveň s tím, jak se budou do spotřebitelského koše postupně propisovat dramaticky vyšší ceny energií pro české domácnosti.
Akciím se v minulém týdnu dařilo velice dobře, když nejširší globální akciový index MSCI All Country World připsal zisk 2,8 %. Nejvyšší zisk zaznamenala Latinská Amerika (MSCI Latin America +5,3 %). Na druhou stranu relativně nejméně se dařilo čínským akciím (CSI 300 +0,8 %). Solidní růst globálních akciových trhů šel pravděpodobně alespoň částečně na vrub umírněnější americké inflaci.
Mírné zisky zaznamenaly také dluhopisy, když nejširší globální dluhopisový index Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond posílil o 0,4 %. Opět se dařilo i českým vládním dluhopisům, jejichž index připsal zisk 0,7 %. Přitom výnos do doby splatnosti českého vládního dluhopisu s dlouhou 10letou splatností poklesl o 10 bazických bodů na 3,86 %. Domníváme se, že dlouhý konec výnosové křivky českých vládních dluhopisů již v tuto chvíli atraktivní není, neboť 4% výnos s výhledem na 20% inflaci je skutečně příliš nízký.
V uplynulém týdnu se dařilo také komoditám, když globální komoditní index S&P GSCI posílil o 4,5 %. Cena severomořské ropy Brent vzrostla o 3,4 % na 98 dolarů za barel. V minulém týdnu opět pokračoval růst hlavních evropských burzovních kontraktů na zemní plyn a elektřinu. Cena zemního plynu vzrostla o 6,0 % a od začátku roku je výše již o 214 %! Cena elektřiny vzrostla masivně o dalších 12,7 % a od začátku roku je výše již o 131 %!
Michal Stupavský
Investiční stratég