V minulém týdnu zveřejněné makroekonomické údaje investory příliš nepotěšily. Americká ekonomika se dostala oficiálně do recese, neboť po poklesu amerického HDP v prvním čtvrtletí o 1,6 % ve druhém čtvrtletí došlo k dalšímu poklesu o 0,9 %, což přesně odpovídá definici ekonomické recese jako poklesu HDP ve dvou čtvrtletích po sobě.
Německá ekonomika se ve druhém čtvrtletí vyhnula poklesu jenom těsně, neboť mezikvartální dynamika HDP byla přesně nulová. Naopak česká ekonomika mírně potěšila, neboť vykázala ve druhém čtvrtletí nepatrný mezikvartální růst o 0,2 %. Předstihové indikátory nicméně jednoznačně naznačují, že nás ekonomická recese na obou březích Atlantiku v průběhu letošního druhé pololetí přece jenom čeká. Indexy nákupních manažerů PMI se dostaly do pásma ekonomické kontrakce, německé IFO také nevěstí pro největší evropskou ekonomiku vůbec nic dobrého, a indikátory spotřebitelské důvěry se na obou březích Atlantiku pohybují na mnohaletých minimech. Pokud jde o Asii, čínská politická elita nyní bojuje se splaskávající realitní bublinou. Celkově se tak zdá, že světová ekonomika v tuto chvíli zpomaluje a dynamika tohoto zpomalení je skutečně velice silná.
Finančním trhům se nicméně v minulém týdnu dařilo velice dobře. Akciové trhy solidně rostly, když nejširší globální akciový index MSCI All Country World posílil o 3,2 %. Jediný ze sledovaných regionů, který zaznamenal pokles, byla Čína (CSI 300 -1,6 %).
Dařilo se i dluhopisovým trhům, když nejširší globální dluhopisový index Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond posílil o 1,2 %, přičemž průměrný globální dluhopisový výnos do doby splatnosti poklesl o 14 bazických bodů na 2,60 %. Nadprůměrně se přitom dařilo českým vládním dluhopisům, jejichž index připsal zisk 1,8 %.
Růst zaznamenaly i komoditní trhy, když globální komoditní index S&P GSCI posílil o 4,5 %. Cena severomořské ropy Brent posílila o 6,6 % na 110 dolarů za barel. V minulém týdnu také prudce vzrostla cena evropského burzovního kontraktu na zemní plyn, a to konkrétně o 21,1 %. Evropský kontrakt na elektřinu na německé burze vzrostl o 8,2 %.
Michal Stupavský
Investiční stratég