Optimismus a víra v návrat ekonomického růstu vede manažery fondů ke zbavování se hotovosti a k nákupu rizikových aktiv do takové míry, že se z toho stratégům Bank of America (BofA) rozsvítily snad všechny červené kontrolky.
Podle průzkumu, který se konal mezi 4. a 10. prosincem, byli dotazovaní asset manažeři, spravující celkově 534 miliard USD, poprvé od května 2013 podvážení v hotovosti. Investoři očekávají v oblastech akcií a komodit (tzv. „risk-on“ aktiv) největší růst od února 2011, zatímco Bitcoin pronikl mezi nejobchodovanější položky na trhu, tvrdí BofA. Propad v držení hotovosti pak spouští makléřům signál k prodeji akcií.
„Investoři věří v růst, protože naděje ve vakcínu vede k hromadnému nakupování znovu se otevírajícího trhu,“ vzkazují ve své zprávě stratégové BofA pod vedením Michaela Hartnetta. „Pro 1Q 2021 říkáme – prodávejte vakcínu.“
BofA zvažuje dilema, kterému čelí mnoho hráčů na trhu ke konci tohoto roku: sklízet výnosy z akcií a začít s obrannou taktikou, nebo pokračovat v nakupování a vsadit na to, že se zotavení protáhne do roku 2021?
Podle BofA byli dotazovaní investoři ohledně akcií nejoptimističtější od ledna 2018, zatímco hedge fondy v akciích zůstávají na zvýšené hladině 43 %.
Pokles v držení hotovosti a sebevědomý výhled na budoucí růst jsou známky rané fáze ekonomického zotavení, podobného tomu, který jsme viděli po finanční krizi v roce 2008 nebo po splasknutí dotcom bubliny, tvrdí dále BofA.
„Očekávání v ekonomické zotavení však překonává minulé krize jak v rychlosti, tak ve velikosti,“ doplňují stratégové.
Zbavujíce se hotovosti, vrhali se asset manažeři na hodnotové akcie, akcie rozvíjejících se trhů, Velké Británie či bankovních a luxusních produktů, zatímco redukovali svou expozici vůči americkým akciím, akciím z oblasti zdravotnictví a dluhopisům. 42 % dotazovaných investorů očekává, že vakcína proti Covidu-19 začne pohánět ekonomický růst ve druhém kvartálu 2021 a rekordních 76 % předpovídá strmější výnosovou křivku.
Ačkoliv však 31 % dotázaných manažerů věří, že levnější hodnotové akcie mohou překonat růstové akcie (jedná se o největší číslo od roku 2014),dlouhé pozice v technologických akciích zůstávají nejpopulárnějším obchodem, následovány krátkými pozicemi v americkém dolaru a dlouhými pozicemi v Bitcoinu.
Mezi další zajímavé výsledky průzkumu patří:
- Stratégové BofA tvrdí, že nejlepším důkazem znovuotevírání ekonomiky, je rekordních 31 % investorů sázejících na to, že malé firmy porostou rychleji než firmy velké
- 85 % dotazovaných manažerů očekává v následujících 12 měsících lepší globální zisky, což je nejlepší výhled od roku 2002
- Alokace do amerických akcií se propadly o 8 procentních bodů na 15% nadvážení, zatímco alokace do akcií eurozóny se zvýšily o 7 procentních bodů na 25% nadvážení
- Alokace do akcií rozvíjejících se trhů vzrostly o 19 procentních bodů na 55% nadvážení, což je nejvíce od roku 2010; mezi dotazovanými se jedná o nejpopulárnější region
- Expozice vůči akciím Spojeného království vzrostla o 16 procentních bodů na 18% podvážení, což je nejvyšší měsíční nárůst od roku 2015; nadále však zůstává globálně nejpodváženějším regionem
Ksenia Galouchko
Článek byl přeložen z anglického originálu
Bank of America Flags Sell Signal for Stocks as Investors Rush Out of Cash