Bankovní rada České národní banka na svém řádném čtvrtečním zasedání ponechala v souladu s konsenzem analytiků základní úrokovou sazbu, dvoutýdenní repo sazbu, na úrovni 3,5 % (odkaz).
V doprovodném komentáři (odkaz) ČNB uvedla následující klíčové body:
-
Inflace se od ledna 2024 pohybuje v blízkosti 2% cíle.
-
Podle nové prognózy sekce měnové by inflace měla zůstat mírně nad 2 % do konce příštího roku (odkaz).
-
Pokračující inflační tlaky z domácí ekonomiky momentálně neumožňují další snížení sazeb.
-
Vzhledem k současnému i očekávanému vývoji je tak potřeba stále držet relativně přísnou měnovou politiku.
-
Postupně se zvyšuje dynamika úvěrů, což přispívá k růstu množství peněz v ekonomice.
-
Zvýšený zůstává růst cen služeb. Rizikem pro inflaci jsou i rostoucí ceny nemovitostí.
-
Česká ekonomika letos pokračuje v solidním růstu. Podle předběžného odhadu ČSÚ se HDP ve třetím kvartále v mezičtvrtletním vyjádření zvýšil o 0,7 % a tempo meziročního růstu dosáhlo 2,7 %, což je nejvyšší hodnota za poslední 3 roky.
-
Hlavním tahounem domácí ekonomiky je i nadále spotřeba domácností.
-
Bankovní rada vyhodnotila rizika a nejistoty výhledu plnění inflačního cíle v souhrnu jako proinflační.
Louis-Vincent Gave, generální ředitel společnosti Gavekal, zveřejnil na webu CityWire vynikající text, který analyzuje aktuální investiční výhled na čínské akcie (odkaz).
Společnost Berkshire Hathaway Warrena Buffetta na konci třetího kvartálu držela rekordní objem hotovosti na úrovni 382 miliard dolarů. Zároveň se přitom také jedná o historické maximu na relativní bázi vůči celkovým aktivům společnosti. Někteří analytici si tento vývoj portfolia Warrena Buffetta vysvětlují tak, že legendární americký investor z Omahy při současných velice vysokých valuacích na trhu nenachází dostatek atraktivně oceněných akcií.
Jim Reid, hlavní analytik největší německé banky Deutsche Bank, na následujícím grafu ukazuje, že valuace mají pro akciové investory v delším časovém horizontu skutečně obrovský význam. Platí totiž, že čím nižší startující valuace jsou, tím vyšší je budoucí akciové zhodnocení, a zároveň zrcadlově obráceně platí, že čím vyšší startující valuace jsou, tím nižší je budoucí akciové zhodnocení. Analýza výběrového vzorku například ukázala, že relativně vysoký startující poměr P/E znamenal průměrné roční zhodnocení 11,4 %, zatímco relativně nízký startující poměr P/E znamenal průměrné roční zhodnocení téměř dvojnásobné na úrovni 20,2 %.
Pokud jde o vývoj na finančních trzích v minulém týdnu, nejlepší a nejhorší výkonnost v americkém dolaru předvedla následující aktiva:
-
3 nejlepší aktiva: akcie v Latinské Americe +2,5 %; akcie ve střední a východní Evropě +0,6 %; zlato +0,3 %
-
3 nejhorší aktiva: Úžasná sedmička -3,2 %; NASDAQ -3,0 %; růstové akcie -2,6 %
Zvýšení rizikové averze na globálních finančních trzích v minulém týdnu se mimo jiné projevilo nárůstem průměrné globální kreditní marže na korporátních high-yieldech o 10 bazických bodů na 3,13 %.
Michal Stupavský
Investiční stratég