Minulé pondělí Český statistický úřad zveřejnil data o průmyslové produkci za květen. Nová statistika překvapila ekonomy a investory nepříznivě, neboť česká průmyslová produkce meziměsíčně oproti dubnu poklesla o 2,2 %. To přitom plně koresponduje s velice nízkou úrovní indexu nákupních manažerů PMI, který byl zveřejněn v předchozím týdnu. Při pohledu na dlouhou časovou řadu české průmyslové produkce je přitom evidentní, že přibližně od roku 2018 výkon českého průmyslu více či méně stagnuje.
Český statistický úřad ve středu zveřejnil
inflaci za červen. Pokles inflace byl daleko výraznější, než očekávali analytici, když z květnové hodnoty 2,6 % inflace v červnu spadla na 2,0 %, přičemž tržní konsenzus analytiků počítal s poklesem na 2,4 %. Podle mého názoru se na výraznějším poklesu cenových tlaků podílela také stále poměrně hodně slabá dynamika české ekonomiky. Komentář ČNB si můžete nastudovat na tomto
odkazu.
České měnové podmínky jsou tak i nadále poměrně hodně restriktivní, minimálně v delším historickém srovnání. A to je podle mého názoru velice dobře, protože relativně utažené měnové podmínky zabraňují výraznější špatné alokaci kapitálu v ekonomice a vzniku bublin na trzích nejrůznějších aktiv.
Ve středu zveřejnil Slovenský statistický úřad
data o průmyslové produkci za květen. Slovenská průmyslová produkce meziročně poklesla o 0,1 % a meziměsíčně poklesla o 1,4 %.
Ve čtvrtek byla zveřejněna
červnová inflace také v USA. Dynamika růstu spotřebitelských cen v americké ekonomice poklesla z květnových 3,3 % na rovná 3,0 %. Zvýšila se proto pravděpodobnost, že Fed zahájí v dohledné době cyklus snižování základních úrokových sazeb. V tuto chvíli přitom finanční trhy dle derivátových kontraktů Fed funds futures zaceňují první snížení Fed funds rate o čtvrt procentního bodu na zasedání, které se bude konat 18. září.
Pokud jde o vývoj na finančních trzích v minulém týdnu, opět se velmi dobře dařilo akciím i dluhopisům. Globální akciový index MSCI All Country World připsal zisk 1,3 % a globální dluhopisový index Bloomberg Global-Aggregate připsal zisk 1,1 %. Na druhou stranu se příliš nedařilo komoditám, když globální komoditní index Bloomberg Commodity Total Return odepsal 1,6 %.
Michal Stupavský
Investiční stratég