Akciovým trhům se zatím letos daří více než dobře, když nejširší globální akciový index MSCI All Country World připisuje od začátku roku vysoce nadstandardní zhodnocení 9 %. Za tímto růstem samozřejmě stojí pokračující bezprecedentní měnové stimuly klíčových centrálních bank (kvantitativní uvolňování, nákupy aktiv, resp. tištění peněz), extrémní fiskální stimuly v USA a samozřejmě vysoce nadprůměrná očekávání ohledně růstu globální ekonomiky v letošním roce po zásadním propadu ekonomického výstupu v loňském roce.
Na druhou stranu se zatím letos vůbec nedaří dluhopisům, když nejširší globální dluhopisový index Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond od začátku roku odepisuje na dluhopisy velice výrazná 3 %. Pokles tržních cen dluhopisů, resp. nárůst požadovaných dluhopisových výnosů do doby splatnosti samozřejmě souvisí s velice silnými inflačními tlaky, které momentálně můžeme v globální ekonomice pozorovat. Byť se samozřejmě sluší dodat, že zástupci Fedu i ECB toto inflační pnutí považují pouze za „přechodné“ (transistory).
Michal Stupavský
Investiční stratég Conseq Investment Management, a.s.