V rámci naší globální akciové alokace již poměrně dlouho preferujeme hodnotové akcie (value stocks) oproti růstovým akciím (growth stocks). Růstové akcie v uplynulých letech zaznamenaly výrazně lepší výkonnost, což nám radost samozřejmě nedělalo. Nicméně v letošním roce zatím hodnotové akciové performují výrazně lépe.
Hodnotové akcie dle indexu MSCI All Country World Value zatím v letošním roce připisují zisk 5,2 %, zatímco růstové akcie dle indexu MSCI All Country World Growth připisují zisk „pouze“ 2,3 %. Hodnotové akcie tak růstové akcie zatím v letošním roce překonávají o 2,9 %.
Pevně přitom věříme, že nadvýkonnost hodnotových akcií bude pokračovat i v následujícím období. Hodnotové akcie jsou totiž výrazně levnější než akcie růstové. Poměr P/E hodnotových akcií činí 24 a poměr EV/EBITDA 13. Růstové akcie jsou daleko dražší, neboť jejich poměr P/E činí 47 a poměr EV/EBITDA 23.
Michal Stupavský
Investiční stratég Conseq Investment Management, a.s.