DENNÍ GLOSA - Nejsledovanější globální akciový valuační indikátor na novém historickém maximu

    • Denní glosa

Globální akciové trhy si zatím v letošním roce připisují nadstandardní zisky. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World totiž ke dnešnímu dni připisuje zhodnocení +7 %.

DENNÍ GLOSA - Nejsledovanější globální akciový valuační indikátor na novém historickém maximu

Strmý akciový růst ovšem také způsobil strmý růst akciových valuací neboli akciového ocenění. Dnes nejsledovanější globální akciový valuační indikátor – EV/EBITDA – se tak aktuálně dostal na nové historické maximum na úrovni 16,9. To je přitom také výrazně vyšší úroveň globálního akciového ocenění, než při technologické bublině v roce 2000 na úrovni 14,7. Na akcie mám proto nyní mírně negativní názor. Domnívám se, že v aktuálních cenách akcií je již zaceněno očekávání velice pozitivního budoucího vývoje a prostor pro další výrazný akciový růst je již výrazně omezen.

Mezi klíčová rizika mého mírně pesimistického scénáře pro globální akciové trhy patří především skutečnost, že klíčové centrální banky stále provádějí nákupy aktiv v bezprecedentním měřítku (kvantitativní uvolňování neboli tištění peněz). Z globálního pohledu v loňském roce centrální banky natiskly 9,2 bilionu dolarů, což je dokonce trojnásobek oproti předchozímu rekordu z krizového roku 2008. Nemohu tedy vyloučit, že globální akciové trhy budou pokračovat v růstu i ze současných historických maxim, neboť korelace mezi globálními akciovými indexy a globální peněžní zásobou je od globální finanční krize skutečně velice silná.

 
 
Michal Stupavský
Investiční stratég Conseq Investment Management, a.s.

 

Upozornění k publikovaným článkům ›