Rok 2021 je zatím rokem komodit. Globální komoditní index S&P GSCI totiž od začátku roku vzrostl o závratných 27 %. Není se proto čemu divit, že inflační očekávání na obou březích Atlantiku jsou na mnohaletých maximech. Přitom cena severomořské ropy Brent je od začátku roku výše o 32 %, aktuální cena činí 69 dolarů za barel. Na druhou se zatím vůbec nedaří zlatu, jehož cena je slabší o 3 %, a to pravděpodobně kvůli výraznému nárůstu požadovaných dluhopisových výnosů do doby splatnosti.

Pokud jde o akcie, nejširší globální akciový index MSCI All Country World od začátku roku připisuje vysoce nadprůměrný zisk 8 %. Nám dělá především radost, že se daří především hodnotovým akciím, jejichž index MSCI All Country World Value připisuje zisk 13 %. Růstové akcie dle indexu MSCI All Country World Growth připisují zisk „pouze“ 3 %.
Na druhou stranu se vůbec nedaří dluhopisům. Nejširší globální dluhopisový index Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond totiž zatím odepisuje 3 %, přičemž průměrný globální dluhopisový výnos do doby splatnosti od začátku roku vzrostl o 0,31 procentního bodu na úroveň 1,14 %. Tržní ceny dluhopisů výrazně poklesly, resp. požadované dluhopisové výnosy do doby splatnosti výrazně vzrostly především kvůli aktuálně enormně silnému globálnímu ekonomickému růstu a prudkému nárůstu inflačních očekávání. Korporátní dluhopisy jsou na tom nicméně o něco lépe, neboť jejich indexy se pohybují kolem nuly.
Michal Stupavský
Investiční stratég Conseq Investment Management, a.s.