Valuační indikátor Warrena Buffetta – definovaný jako podíl globální akciové tržní kapitalizace na globálním HDP – se aktuálně pohybuje poblíž historického maxima na úrovni 123 %. To indikuje, že jsou globální akciové trhy jako celek výrazně nadhodnocené a očekáváné akciové zhodnocení do příštích let je proto rozhodně podprůměrné.
Na tuto globální akciovou předraženost reagujeme naší aktivní investiční správou. Nejdražší akciový region, USA, máme v naší globální akciové alokaci vůči benchmarkům neboli srovnávacím indexům výrazně podvážený. Na druhou stranu máme nadvážené rozvíjející se trhy (emerging markets), v čele se střední Evropou a rozvíjející se Asií, které považujeme z valuačního hlediska za výrazně levnější. Dále se vyhýbáme růstovým akciím (growth stocks) a naopak preferujeme hodnotové akcie (value stocks) z tradičních odvětví jako finanční služby, energetika či zpracovatelský průmysl.
Michal Stupavský
Investiční stratég Conseq Investment Management, a.s.