Pokud odhlédneme od pozitivních zpráv z konce roku ohledně vakcín proti koronaviru, fundamentální zprávy ovlivňující globální finanční trhy byly letos vesměs extrémně negativní. Měli bychom zmínit zejména následující.
- Globální pandemie koronaviru
- Nejhlubší globální ekonomická recese od 2. světové války; podle poslední prognózy Mezinárodního měnového fondu by mělo v letošním roce globální HDP poklesnout přibližně o 4 %, což je násobně více, než 1% pokles při globální finanční krizi v roce 2009
- Meziroční pokles globálních korporátních zisků o 30 %
- Rekordní množství snížených kreditních ratingů
- Rekordní rozpočtové deficity
- Rekordní státní zadluženost, měřeno poměrem vládního dluhu k nominálnímu HDP
Přesto je výkonnost globálních finančních trhů od začátku letošního roku vskutku fenomenální. Globální akciové trhy si ke dnešnímu dni připisují zhodnocení 13,4 % a globální dluhopisové trhy 8,6 %.
Důvodem této výkonnost podle mého názoru není nic jiného než bezprecedentní tištění peněz hlavních centrálních bank. Například rozvaha amerického Fedu od začátku roku vzrostla o stěží uvěřitelných 78 %! Zároveň se domnívám, že bez tohoto masivního objemu kvantitativního uvolňování by mohla letošní výkonnost globálních finančních trhů připomínat krizový rok 2008. Konec konců v letošním březnu to na globálních finančních trzích skutečně vypadalo jako po pádu americké investiční banky Lehman Brothers na podzim roku 2008.
Michal Stupavský
Investiční stratég Conseq Investment Management, a.s.