Finanční trhy pokračovaly v minulém týdnu v poklesech. Pokud jde o akcie, nejširší globální akciový index MSCI All Country World odepsal 3,3 % a od začátku roku je níže již o 19,6 %. Největší ztráty přitom zaznamenaly největší americké technologické společnosti, jejichž index NYSE FANG+ odepsal 4,6 %. Nejmenší ztráty zaznamenaly čínské akcie, jejichž index CSI 300 odevzdal „pouze“ 2,0 %.
Také dluhopisy pokračovaly v poklesu, když nejširší globální dluhopisový index Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond odepsal 1,3 %. Stojí přitom také rozhodně za zmínku, že se v minulém týdnu dostaly dluhopisy do medvědího trhu, neboť index Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond od svého historického maxima ze dne 4. ledna 2021 ztratil již 20 %, což je přesně definice začátku medvědího trhu. Jedná se přitom o nejhlubší globální dluhopisový propad v novodobé historii. Za hlavní důvody tohoto propadu považuji enormně zvýšenou globální inflaci na 40letých maximech, zřejmou realizaci mého globálního stagflačního scénáře, stále rekordní rozpočtové deficity v klíčových ekonomikách a silně jestřábí nastavení měnové politiky klíčové centrální banky, tedy amerického Fedu. Index českých vládních dluhopisů v minulém týdnu oslabil mírně o 0,1 %.
Také komoditní trhy v průběhu minulého týdne klesaly, když globální komoditní index S&P GSCI odepsal 5,4 %. Cena severomořské ropy Brent poklesla o 7,9 % na 93 dolarů za barel. V minulém týdnu také prudce zkorigovaly evropské ceny energií. Cena elektřiny poklesla o 49,0 % a cena zemního plynu o 32 %. Kvůli zastavení dodávek plynu přes plynovod Nord Stream 1 nicméně na začátku nového týdne znovu roste cena zemního plynu v Evropě o přibližně čtvrtinu.
Michal Stupavský
Investiční stratég