Je tomu skutečně tak. Výkonnost hlavního amerického akciového indexu S&P 500 se dostala od začátku roku na nulu. Letošního lokálního minima index dosáhl 23. března a od té doby zhodnocení dosáhlo enormní úrovně 44 %.

Vzhledem k tomu, že se momentálně světová ekonomika nachází v nejhlubší hospodářské recesi od Velké deprese ve 30. letech 20. století, přičemž podle poslední prognózy Mezinárodního měnového fondu by mělo globální HDP v letošním roce poklesnout o bezprecedentních 5 procent, je aktuální cenová úroveň amerického akciového indexu a obecně globálních akciových trhů možná trochu s podivem. Navíc rámci právě začínající výsledkové sezóny za druhé čtvrtletí budou korporátní zisky a cash flow klesat meziročně o desítky procent a co se globální pandemie koronaviru týče, minimálně v USA to vypadá na druhou velkou vlnu nákazy.
Domnívám se, že vzhledem k výše zmíněné situaci je relativně velmi dobrá výkonnost amerického akciového indexu dána mimořádnými opatřeními v rámci nastavení měnové politiky klíčových centrálních bank v čele s americkým Fedem a Evropskou centrální bankou. Tyto klíčové měnové autority momentálně nakupují dluhové cenné papíry mimořádným tempem, které jsme neviděli ani při minulé globální finanční krizi 2008-2009.
Pokud jde o můj investiční výhled do konce letošního roku, můj základní scénář počítá s tím, že globální akciové trhy budou pokračovat v mírném růstu. Základní teze, o kterou tento výhled opírám, je skutečnost, že i díky výše zmíněným programům kvantitativního uvolňování se na globálních finančních trzích nachází obrovské množství volné hotovosti, která musí být někde alokována. Dluhopisy jsou momentálně nejdražší v historii, když průměrný globální dluhopisový výnos do doby splatnosti dle agentury Bloomberg momentálně činí pouhých 0,92 procenta. Investoři tak nemají jinou možnost, než významnou část volného kapitálu alokovat dále do akcií.
Michal Stupavský
Investiční stratég Conseq Investment Management, a.s.