Americké akcie pokračují v trendu z posledních let, když hlavní akciový index S&P 500 zatím v letošním roce svou výkonností překonává své konkurenty z dalších regionů. Index S&P 500 je momentálně od začátku roku přibližně ve 2% plusu. Za touto výkonností se nicméně skrývá velice silná diskrepance.

Největší technologické tituly sdružené do zkratky FAAMG – Facebook, Apple, Amazon, Microsoft a Google – které mají v celém indexu S&P 500 obrovskou váhu přes 20 %, totiž od začátku letošního roku připsaly průměrný zisk 35 %. Výkonnost těchto titulů má proto na výkonnost amerického indexu zásadní dopad.
Pokud bychom totiž výkonnost amerického indexu o těchto pět největších titulů očistili, výkonnost od začátku roku by činila -5 %, což by bylo plně v souladu s dalšími regionálními akciovými indexy. Podobný obrázek bychom přitom dostali, pokud bychom se na výkonnost amerických akcií podívali za několik posledních let.
Domníváme se, že akcie FAAMG se dostaly na neudržitelně vysoké úrovně a proto by měla být v následujícím střednědobém období příštích pět let výkonnost amerického akciového indexu ve srovnání se zbytkem světa, zejména s rozvíjejícími se trhy (emerging markets), výrazně podprůměrná. Tuto predikci ostatně reflektujeme v naší globální akciové alokaci, v jejímž rámci máme americké akcie vůči srovnávacím indexům, resp. benchmarkům, silně podvážené.
Michal Stupavský
Investiční stratég Conseq Investment Management, a.s.