Rok 2022 se nesl v duchu výrazných poklesů téměř všech tříd aktiv. Někteří investoři se v poslední době mohli cítit jako na horské dráze. Po silných propadech trhů zapříčiněných pandemií a následném rychlém oživení, hnaném tištěním nových peněz centrálními bankami a uvolněnou měnovou politikou, se trhy dostaly v roce 2022 zpět na kolena. Napadení Ukrajiny Ruskem způsobilo ekonomický šok, který vyvolal inflační tlaky a donutil centrální banky zvedat úrokové sazby a ukončit kvantitativní uvolňování. To přineslo propady zároveň akcií i dluhopisů, jaké tu nebyly řadu let.
Pojďme se podívat, co nám může přinést rok 2023. Tento rok se dále ponese ve znamení boje centrálních bank s inflací. Nyní se může zdát, že v USA a dalších ekonomikách růst cen dosáhl vrcholu a trend se obrací. Návrat k inflačnímu cíli však nebude vůbec jednoduchý a myslíme si, že může trvat i několik let. Investoři budou bedlivě sledovat další kroky centrálních bank. Vyšší úrokové sazby budou nadále přinášet investorům možnost přečkat aktuální období v peněžním trhu, který při velmi nízkém riziku nabízí slušný výnos. Přes naše fondy Conseq depozitní+ OPF a Conseq Repofond budeme nadále nabízet jak kvalifikovaným, tak retailovým investorům možnost investovat přímo do reverzních repo operací.
Další třída aktiv, která ve střednědobém horizontu může přinést zajímavý výnos, jsou dluhopisy. Ty v poslední dekádě vykazovaly nízkou výkonnost. Nyní se však situace může obrátit a ve střednědobém horizontu očekáváme, že dluhopisové fondy nabídnou velmi zajímavý potenciál výnosu. Akcie v uplynulém roce zaznamenaly výrazné ztráty, a to včetně titulů z technologického sektoru, které se v posledních letech zdály nezastavitelné. V Consequ vnímáme, že ani rok 2023 nebude pro akcie procházkou růžovým sadem, hlavně kvůli zpomalování světových ekonomik, které se bude propisovat do marží firem. V případě akcií se budeme dále soustředit na výběr hodnotových titulů do našich portfolií a na regiony jako je např. střední Evropa, která je aktuálně z pohledu valuací jednou z nejlevnějších. Nemovitosti vykazovaly za posledních deset let silný růst. To způsobilo stlačení yieldů neboli výnosů, které nemovitosti generují jejich majitelům. Z toho důvodu si myslíme, že v dalším období může dojít u některých typů nemovitostí ke korekci valuací neboli poklesu cen.
Investoři by měli v této době hlavně dávat důraz na diverzifikaci portfolií a být připraveni, protože každé zpomalení ekonomiky s sebou přináší zajímavé investiční příležitosti.
Lukáš Maxa
Realtionship Manager