Jesse Felder ve svém týdenním newsletteru s podtitulem „A Geopolitical And Economic Paradigm Shift“ velmi dobře popisuje aktuálně probíhající strukturální změny ve světové ekonomice a na globálních finančních trzích (odkaz).
Hlavní ekonom Apollo Global Management Torsten Slok ve svém středečním newsletteru popisuje investiční implikace možné stagflace v USA (odkaz). Klíčové závěry jsou podle něj následující:
-
Učebnice ekonomie by řekla, že obchodní válka je stagflační šok. Cla zvyšují spotřebitelské ceny a korporátní zisky jsou nižší, protože podniky buď musí část cel zaplatit, nebo zvyšují ceny pro spotřebitele a pociťují nižší poptávku.
-
Při vyšší inflaci a nižších korporátních ziscích by investoři měli očekávat, že úrokové sazby zůstanou vyšší po delší dobu, a investoři by měli očekávat tlak na pokles akciového trhu v důsledku tlaku na snižování korporátních zisků podniků.
Zdroj: Apollo Global Management
Vývoj na finančních trzích v minulém týdnu byl velice pozitivní pro riziková aktiva s tím, že globální akciový index MSCI All Country World posílil o 3,9 % a globální index korporátních high-yieldů Bloomberg Global High Yield posílil o 1,3 %. Na měnovém trhu byl relativní klid, když dolarový index DXY posílil velice nepatrně o 0,2 % na úroveň 99,5 bodů.
Michal Stupavský
Investiční stratég