V průběhu minulého týdne nás zaujaly následující odborné příspěvky:
-
Poradenská společnost KPMG publikovala vynikající report s názvem „Value creation in private equity“, ve kterém se podrobně zabývá procesem generování hodnoty ze strany fondů soukromého kapitálu (odkaz).
-
Investiční společnost Sparkline Capital publikovala vynikající report s názvem „Surviving the AI Capex Boom“, ve kterém se podrobně zabývá tématem akciového investování okolo současného megatrendu AI (odkaz).
-
Makroekonomický analytik Robin Brooks, bývalý hlavní stratég devizových trhů americké investiční banky Goldman Sachs, zveřejnil na platformě Substack vynikající krátkou analýzu s podtitulem „Foreign Ownership of Government Debt“, ve které analyzuje globální trh vládních dluhopisů od pandemie koronaviru s primárním zaměřením na rozdělení investorů, resp. držitelů vládních dluhopisů, na domácí a zahraniční subjekty (odkaz).
Dolarový index DXY od začátku roku poklesl o 8 %, což představuje velice výraznou depreciaci americké měny. Tento tržní vývoj zároveň znamenal markantní uvolnění globálních finančních podmínek, což se rovněž projevilo ve velice výrazném nárůstu globální peněžní zásoby o 9 % ze 105 bilionů dolarů na konci roku 2024 na aktuálních 114 bilionů dolarů. Tento velice signifikantní monetární stimul v letošním roce výrazně podpořil výkonnost rizikových aktiv. Globální akciový index MSCI All Country World Total Return tak zatím připisuje zisk 17 % a globální index korporátních high-yieldů Bloomberg Global High-Yield připisuje zisk 10 % (oba indexy v dolarovém vyjádření).
V průběhu minulého týdne na globálních finančních trzích došlo k nárůstu rizikové averze. Dolar reagoval posílením, když dolarový index DXY posílil o 0,9 % na 100,2 bodů. Na druhou stranu globální akciové trhy dle indexu MSCI All Country World Total Return poklesly v průměru o 2,5 %.
Na globálních dluhopisových trzích pokračoval určitý stres na trhu japonských vládních dluhopisů, když výnos do doby splatnosti desetileté maturity vzrostl o 7 bazických bodů na 1,77 % a výnos do doby splatnosti třicetileté maturity vzrostl o 10 bazických bodů na 3,31 %. Nárůst rizikové averze se rovněž odrazil v nárůstu kreditních marží s tím, že průměrná globální kreditní marže na korporátních high-yieldech vzrostla o 10 bazických bodů na 3,19 %.
Michal Stupavský
Investiční stratég