Uplynulý rok byl v mnoha ohledech složitý, ale z pohledu investování na finančních trzích nakonec vůbec nedopadl špatně. Zřejmě málokdo by počátkem jara, kdy se akciové trhy nacházely v dvouciferných ztrátách, odhadoval, že německé akcie zakončí rok v mírném plusu, a ty americké budou mít zisk dokonce nad 15 %. Výborný výsledek zaznamenaly také státní dluhopisy, od +5 % v ČR a eurozóně po +8 % ve Spojených státech amerických.
Klíčovým hybatelem finančních trhů v roce 2020 bylo tištění peněz. To už tu s námi bylo i v předchozích letech, ale centrální banky hodily na stůl vysoké trumfy a vytiskly třikrát více nových peněz než v krizovém roce 2008. Tím se jim spolu s vládními podpůrnými balíčky podařilo přebít negativní dopady prudkého propadu hospodářského růstu. Závěr roku byl spanilou jízdou rizikových aktiv, která se svezla na vlně optimismu po amerických volbách a s postupnou aplikací vakcín proti covidu-19.
Růst cen finančních aktiv ale vůbec neprobíhal rovnoměrně. Nejvíce vyrostly americké technologické akcie, hnané vzhůru vysokými očekáváními budoucích zisků, mimo jiné v souvislosti s tím, jak rychle se v loňském roce přesunulo mnoho našich aktivit do on-line prostředí. Není vyloučené, že se všechna očekávání nevyplní. Ceny předražených akcií by potom musely i výrazněji klesnout. Profitovat by z toho mohly loni více přehlížené hodnotové akcie (banky, velké průmyslové podniky apod.) nebo regiony, které loni zaostávaly, například střední a východní Evropa, jejíž akcie propadly o 18 %.
David Kufa
Ředitel oddělení korporátních a privátních klientů