V průběhu minulého týdne nás zaujaly následující odborné příspěvky:
-
Torsten Slok, hlavní ekonom Apollo Global Management, zveřejnil krátký úderný článek s podtitulem „Passive Investing Continues to Grow“, ve kterém poukazuje na tři klíčové důsledky stále rostoucího objemu kapitálu zainvestovaného v pasivních fondech. (odkaz)
-
Zoso Davies, kreditní stratég britské banky Barclays, zveřejnil na platformě Substack vynikající článek s podtitulem „Spreads versus yields“, ve kterém se zabývá klíčovými aktuálními tématy ohledně investování do korporátních dluhopisů. (odkaz)
-
Analytici největší německé banky Deutsche Bank zveřejnili vynikající analýzu, která se zabývá dlouhodobou výkonností amerických a evropských akcií, akciovými valuacemi a dynamikou hospodářského růstu. (odkaz)
-
Joachim Klement, investiční stratég britské poradenské společnosti Panmure Liberum, zveřejnil na platformě Substack vynikající článek s podtitulem „The Fed under political pressure“, jenž se zbývá ekonomickými důsledky silného politického tlaku na americkou centrální banku. (odkaz)
-
Bank for International Settlements (BIS), „centrální banka centrálních bank“, minulé pondělí zveřejnila pravidelný kvartální report BIS Quarterly Review, který mimo jiné obsahuje vynikající shrnutí vývoje finančních trhů v uplynulých třech měsících, konkrétně periodu od 1. června do 4. září. V reportu toto shrnutí naleznete na stranách 1-14. (odkaz)
-
Na webu GQG Partners jsme narazili na dva vynikající články, které se zabývají klíčovým současným akciovým tématem, tedy AI, první s podtitulem „Playing with fire“ a druhý s podtitulem „Dotcom on steroids“. (odkaz, odkaz)
Dále bych si dovolil upozornit na můj článek s podtitulem „Dolar padá a korunová výkonnost amerických akciových indexů s ním“, který vyšel ve středu na webu Hospodářských novin, a ve kterém se zabývám dlouhodobým akciovým výhledem, resp. diferencemi ve výhledu mezi americkými a neamerickými akciemi. (odkaz)
Makrostratég americké investiční společnosti Crescat Capital Tavi Costa zveřejnil vynikající graf, který ukazuje, že si nyní těžaři zlata (gold miners) užívají jedny z nejvyšších ziskových marží v historii. V tomto ohledu se Tavi Costa domnívá, že akcie těchto společností stále nabízí mimořádný potenciál pro další vysoké zhodnocení s tím, že by mělo dojít k dalšímu růstu jejich valuací (re-rating).
Pokud jde o vývoj na finančních trzích v minulém týdnu, nejlepší a nejhorší výkonnost v americkém dolaru předvedly následující aktiva:
-
3 nejlepší aktiva – akcie Úžasné sedmičky (Bloomberg Magnificent 7 Total Return +3,6 %), americké technologické akcie (NASDAQ Composite Total Return +2,2 %) a akcie v Latinské Americe (MSCI Latin America Total Return +2,0 %)
-
3 nejhorší aktiva – zinek -2,2 %, britské akcie (MSCI UK Total Return -1,4 %) a globální komoditní trhy (Bloomberg Commodity Total Return -0,7 %)
Co se týče vývoje na dluhopisových trzích v minulém týdnu, pohyby výnosů do doby splatnosti a kreditních marží byly minimální. Průměrný globální dluhopisový výnos do doby splatnosti – Bloomberg Global Aggregate Yield to Worst – vzrostl o dva bazické body na 3,45 %.
Pokud jde o vývoj na finančních trzích od začátku letošního roku, nejlepší a nejhorší výkonnost v americkém dolaru předvedly následující aktiva:
-
3 nejlepší aktiva – platina +58 %, stříbro +47 % a akcie v Latinské Americe (MSCI Latin America Total Return +41 %)
-
3 nejhorší aktiva – oslabení dolaru vůči koruně o 15 %, ropa Brent -11 % a pokles dolarového indexu DXY o 10 %
Co se týče vývoje na dluhopisových trzích od začátku letošního roku, průměrný globální dluhopisový výnos do doby splatnosti – Bloomberg Global Aggregate Yield to Worst – poklesl o 23 bazických bodů na 3,45 %. Hlavní benchmarkové křivky vládních dluhopisů – USA, Japonsko a Německo – výrazně zvýšily svůj sklon (steepening). Kreditní marže korporátních dluhopisů v průměru poklesly o 13 bazických bodů na 0,76 % v případě korporátních dluhopisů s investičním ratingem a o 20 bazických bodů na 3,09 % v případě korporátních high-yieldů.
Michal Stupavský
Investiční stratég