Po dosažení nových historických maxim v předminulém týdnu si akciové trhy daly minulý týden pauzu. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World nepatrně oslabil o 0,2 %. Nejsledovanější akciový index, americký akciový index S&P 500, odepsal 0,1 % a týden zakončil na úrovni 4180 bodů. Index obřích technologických titulů NYSE FANG+ odepsal 2,0 %. Středoevropský akciový index CECEEUR odepsal 1,4 %.
Na druhou stranu se poměrně slušně dařilo dluhopisům. Nejširší globální dluhopisový index Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond připsal zisk 0,4 %. Průměrný globální dluhopisový výnos do doby splatnosti poklesl o 0,01 procentního bodu na úroveň 1,10 %. Výkonnost indexů korporátních dluhopisů se pohybovala přibližně kolem nuly. Index českých vládních dluhopisů připsal zisk 0,3 %.
Globální komoditní index S&P GSCI připsal mírný zisk 1,1 %. Na druhou stranu cena barelu severomořského Brentu oslabila o 1,0 % na úroveň 66 dolarů. Zlato nepatrně o 0,1 % oslabilo na úroveň 1778 dolarů za trojskou unci.
Pokud bychom se podívali na výkonnost od začátku roku, akciové trhy jsou na tom velice dobře, neboť nejširší globální akciový index MSCI All Country World připisuje vysoce nadstandardní zisk 8,9. Je ovšem otázkou, do jaké míry bude moci tento strmý růst pokračovat po zbytek roku, neboť akciové valuace jsou momentálně nejvyšší v historii, dokonce ještě vyšší než při technologické bublině v roce 2000. Globální valuace Z-Score totiž aktuálně činí 2,8, což znamená, že globální akciové valuace se pohybují přibližně 2,8 směrodatné odchylky nad dlouhodobými historickými průměry, což je skutečně bezprecedentní.
Michal Stupavský
Investiční stratég Conseq Investment Management, a.s.