V uplynulém týdnu na finančních trzích opět panovala minimální volatilita neboli kolísavost cen aktiv bez zásadních kurzotvorných zpráv. Klíčovým tématem znovu bylo obchodní vyjednávání mezi USA a Čínou v rámci probíhající obchodní války. Nová makroekonomická data byla smíšená. Průmysl v Německu opět potvrdil, že je na tom dosti zle a v recesi. Na druhou stranu na konci týdne výrazně potěšila data z amerického trhu práce. Globální akciové trhy nepatrně vzrostly a dluhopisové trhy prakticky nezaznamenaly žádnou změnu. Cena ropy Brent posílila o 3 % na 64 dolarů za barel.

• Trump v úterý naznačil, že by mohl být podpis první fáze obchodní dohody s Čínou pozdržen
• Nicméně ve středu se objevila zpráva, že Čína a USA i přes vyhrocenou rétoriku spějí k dohodě
• Trump zavede cla na ocel a hliník z Argentiny a Brazílie
• Český průmysl se propadá, podmínky v sektoru se výrazně zhoršily
• Poslanecká sněmovna schválila rozpočet na rok 2020
• Německá automobilka Daimler propustí nejméně 10 tisíc lidí, připravuje se na elektromobilitu
• Globální prodej aut letos klesne o pět procent
• Francii ochromila největší stávka za poslední roky, rušily se i lety z Prahy
• Japonský premiér Shinzo Abe oznámil stimulační plán za 121 miliard dolarů
• Saudi Aramco se upíše za horní cenovou mez, emise bude novým největším IPO světa
• Otcové zakladatelé Larry Page a Sergej Brin odcházejí z vedení společnosti Alphabet (mateřské firmy Googlu)
• OPEC se dohodl se spojenci na výraznějším snížení těžby

Pro více informací níže.
 

	Týdenní změna	Změna od začátku roku	Hodnota na konci týdne
EUR/USD	0,4 %	-3,5 %	1,106
EUR/CZK	0,1 %	-0,7 %	25,54
USD/CZK	-0,9 %	2,5 %	23,02
Globální akciové trhy (MSCI All Country World)	0,3 %	20,3 %
USA (S&P 500)	0,2 %	25,5 %	3146
Evropa (STOXX Europe 600)	0,0 %	20,6 %
Japonsko (Nikkei)	0,3 %	16,7 %
Rozvíjející se trhy (MSCI Emerging Markets)	0,9 %	8,6 %
Česko (PX)	1,0 %	10,6 %	1091
Globální dluhopisové trhy	-0,1 %	5,1 %
Průměrný globální dluhopisový výnos	0,05 %	-0,57 %	1,46 %
Výnos 10-létého českého vládního dluhopisu	0,03 %	-0,43 %	1,51 %
Ropa Brent	3,1 %	19,7 %	64,4

Zdroj: Bloomberg

ZAJÍMAVOSTI Z UPLYNULÉHO TÝDNE

Trump v úterý naznačil, že by mohl být podpis první fáze obchodní dohody s Čínou pozdržen

A to až do amerických prezidentských voleb v listopadu příštího roku. Trump rovněž prohlásil, že nemá „žádný termín“, do kdy by musela být dohoda podepsána. Akciové trhy v reakci na tuto zprávu mírně poklesly.

Nicméně ve středu se objevila zpráva, že Čína a USA i přes vyhrocenou rétoriku spějí k dohodě

Spojené státy a Čína i přes vyhrocenou rétoriku spějí k uzavření částečné obchodní dohody, která by měla odstranit některá dovozní cla. Podle zdrojů blízkých jednání, na něž se odvolává agentura Bloomberg, očekávají američtí vyjednavači, že by měla být hotova ještě před 15. prosincem, kdy by jinak měla podle plánu vstoupit v platnost nová americká cla na čínský dovoz.

Trump zavede cla na ocel a hliník z Argentiny a Brazílie

Donald Trump v pondělí oznámil, že Spojené státy okamžitě obnoví cla na ocel a hliník dovážené z Argentiny a Brazílie. Americký prezident to uvedl na svém twitterovém účtu. Oba jihoamerické státy jsou Trumpovým krokem zaskočeny a chtějí o věci jednat. "Brazílie a Argentina masivně devalvovaly svou měnu, což není dobré pro naše zemědělce," napsal Trump a dodal: "S okamžitou platností obnovím sazby na veškerou ocel a hliník dodávané z těchto zemí do Spojených států." Agentura Reuters připomíná, že zemědělci tvoří nezanedbatelnou část Trumpových voličů.

Český průmysl se propadá, podmínky v sektoru se výrazně zhoršily

Podmínky v českém průmyslu se v listopadu výrazně zhoršily. Index PMI, který sleduje výrobu, nové objednávky, zaměstnanost, termíny dodávek a zásoby, klesl na 43,5 bodu ze říjnových 45 bodů. Jde o nejprudší pokles za čtyři měsíce a jeden z nejhorších výsledků od poloviny roku 2009. Index nepřetržitě klesá již dvanáct měsíců. Úroveň 50 bodů v indexu je předělem mezi růstem a poklesem. Výsledek nad 50 bodů znamená zlepšení sektoru.

Poslanecká sněmovna schválila rozpočet na rok 2020

Ten počítá s 2,2% růstem HDP a 40miliardovým schodkem. Zatímco opoziční strany věnovaly veškerý čas kritice záporného salda, hlavní problém rozpočtu je úplně jinde. S takřka nulovými úrokovými sazbami na státních dluhopisech může deficitní rozpočet dávat smysl. Stejně tak, jako si (solidní) firmy půjčují na inovaci podnikání, by si i stát měl půjčovat na věci, které mají smysl. Levné peníze jsou ideální příležitostí k výstavbě dopravní infrastruktury či ke zlepšení situace na trhu s bydlením. Nic z toho se bohužel neděje a peníze se i nadále projídají za stále stejné věci.

Německá automobilka Daimler propustí nejméně 10 tisíc lidí, připravuje se na elektromobilitu

Německá automobilka Daimler se chystá do tří let zrušit po celém světě 10 tisíc pracovních míst, což jsou více než tři procenta z celkového počtu zaměstnanců. Firma uvedla, že ohledně tohoto plánu už dosáhla dohody s odbory. Automobilky teď výrazně investují do vývoje ekologičtějších a autonomních vozidel. Poptávka v Číně, která je jejich největším odbytištěm, totiž klesá a obchodní válka mezi Spojenými státy a Čínou brzdí světové hospodářství. "Automobilový průmysl prochází největší proměnou ve své historii," uvedl Daimler v prohlášení, z něhož citovala agentura Reuters.

Globální prodej aut letos klesne o pět procent

Globální prodej aut letos podle odhadu německého sdružení automobilového průmyslu VDA klesne o pět procent, což by byl nejprudší propad od finanční krize. Výsledkem bude, že se letos celosvětově prodá jen 80,1 milionu vozů, o 4,1 milionu méně než loni. Šéf VDA Bernhard Mattes přitom varoval, že odvětví bude muset v příštím roce i více propouštět. "Konkurence je čím dál tvrdší, tlaky stále silnější," řekl novinářům Mattes, kterého citovala agentura Reuters.

Francii ochromila největší stávka za poslední roky, rušily se i lety z Prahy

Velké dopravní komplikace ve čtvrtek způsobila ve Francii generální stávka, do které vstoupili mimo jiné zaměstnanci státních železnic, městských dopravních podniků, letecké společnosti Air France či řidiči kamionů. Důvodem protestu byla reforma důchodového systému, kterou chce zavést prezident Emmanuel Macron. Macron chce v rámci reformy zjednodušit komplikovaný systém, který se skládá ze 42 různých důchodových plánů. Podle něj není jen finančně náročný, ale i nespravedlivý. Konkrétní plány na reformu hodlá Macron zveřejnit v polovině prosince. Už nyní ale podle několika průzkumů veřejného mínění s reformou nesouhlasí téměř polovina Francouzů. Většina jich navzdory problémům, které jí způsobí, čtvrteční rozsáhlou stávku podporuje.

Japonský premiér Shinzo Abe oznámil stimulační plán za 121 miliard dolarů

Japonská ekonomika dlouhodobě stagnuje a proto se japonská vláda poprvé po třech letech odhodlala k oznámení nového fiskálního balíčku v hodnotě 13,2 bilionů jenů neboli 121 miliard dolarů. Bude zaměřen na investice do odstraňování škod po ničivém tajfunu, modernizace infrastruktury a nových technologií. Implementace plánu by měla trvat 15 měsíců a kumulativní dopad na HDP by měl činit velmi vysokých 1,9 %. Japonské si deficitní financování může dovolit, neboť japonská centrální banka provozuje program kvantitativního uvolňování, v rámci kterého masivně nakupuje japonské vládní dluhopisy, čímž de facto japonský stát nepřímo financuje. Přitom japonská centrální banka cílí na mírně záporné výnosy japonských vládních dluhopisů neboli velmi vysoké ceny a momentálně drží více než 40 % všech dluhopisů.

Saudi Aramco se upíše za horní cenovou mez, emise bude novým největším IPO světa

Primární nabídka akcií saúdskoarabského ropného gigantu Saudi Aramco bude největší na světě. Firma dnes oznámila, že stanovila cenu za akcii na horním konci uváděného rozpětí, tedy na 32 rijálů (téměř 200 Kč). Při prodeji 1,5 procenta akcií tak Aramco z prodeje získá 25,6 miliardy USD (589 miliard Kč). Nabídka Aramco překoná primární nabídku akcií čínské firmy Alibaba. Ta v roce 2014 získala z prodeje akcií 25 miliard USD (574,9 miliardy Kč). Tržní kapitalizace firmy bude činit 1,7 bilionu USD, a společnost se tak stane nejhodnotnější firmou s akciemi na burze. Nyní je jí firma Apple, jejíž tržní kapitalizace činí necelých 1,2 bilionu USD. Tržní kapitalizace však nedosáhne dvou bilionů USD, o což usiloval korunní princ Muhammad bin Salmán. S akciemi by se mělo začít obchodovat ještě tento měsíc na akciové burze v Rijádu. O nabídce akcií Aramco se mluví už několik let a byla netrpělivě očekávána. Nabídka je mimo jiné důležitá jako zdroj financování plánů korunního prince Muhammada bin Salmána, jehož cílem je snížit závislost saúdskoarabské ekonomiky na příjmech z ropy. Aramco je největším producentem ropy na světě a na celosvětové produkci se podílí zhruba deseti procenty. Podnik loni vytvořil čistý zisk 111 miliard dolarů, což z něj učinilo nejziskovější firmu na světě.

Otcové zakladatelé Larry Page a Sergej Brin odcházejí z vedení společnosti Alphabet (mateřské firmy Googlu)

Veškeré pravomoci tak získá aktuální CEO Googlu Sundar Pichai. Oba zakladatelé v posledních letech méně a méně zasahovali do každodenního chodu firmy a oznámená změna je tak očekávaným krokem. Uvidíme, jak šestý a sedmý nejbohatší muž světa s nově nabytým časem naloží.

OPEC se dohodl se spojenci na výraznějším snížení těžby

Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) a její spojenci se dohodli na snížení těžby o dalších 500 000 barelů denně. Cílem dohody je podpořit ceny ropy a omezit nadbytečné dodávky suroviny na trh.    OPEC a jeho spojenci se už loni v prosinci dohodli na snížení dodávek ropy asi o 1,2 milionu barelů denně. Tato dohoda byla sjednána na letošní první pololetí, v červenci však těžební země její platnost prodloužily do konce března příštího roku.    o dnešní úpravě dohody dosáhne snížení zhruba 1,7 milionu barelů denně, což představuje přibližně 1,7 procenta globální produkce ropy. Další setkání kartelu OPEC a jeho spojenců by se podle zdrojů mělo konat 5. a 6. března. OPEC a jeho spojenci začali s koordinovaným snižováním těžby v roce 2017, aby tak zabránili prudkému propadu cen ropy po nárůstu těžby v USA. Spojené státy už překonaly Rusko a Saúdskou Arábii a staly se největším producentem ropy na světě.


Michal Stupavský
investiční stratég skupiny CONSEQ