Investiční sentiment byl v posledních pěti obchodních dnech dosti negativní. Přičítám to dvěma skutečnostem. Zaprvé v minulém týdnu Mezinárodní měnový fond výrazně zhoršil prognózu vývoje světové ekonomiky v letošním roce. V minulé dubnové prognóze MMF očekával pokles světové ekonomiky v letošním roce o 3 %.
V aktuální prognóze už nicméně počítá s propadem ve výši 4,9 %. Navíc předpokládané ekonomické oživení v příštím roce bude slabší, než se původně očekávalo. MMF totiž snížil prognózu na růst světové ekonomiky v příštím roce z 5,8 % na 5,4 % a zároveň zdůraznil, že s prognózou je spjato obrovské riziko a nejistota.
Zadruhé začaly rychle globálně narůstat nové případy koronaviru a spekuluje se tak o možné druhé vlně nákazy. Ve výsledku tak globální akciové trhy za posledních pět pracovních dní dle nejširšího globálního akciového indexu MSCI All Country World poklesly o 2 %.
Naše globální kompozitní proprietární akciová valuace ve výsledku poklesla z +11 % na +9 %. Dostala se tak nakonec do neutrálního pásma -10 % až +10 %, ve kterém můžeme považovat ocenění globálních akciových trhů za férové či neutrální. Globální akciové trhy jsou proto momentálně oceněny někde mezi neutrální či férovou a mírně drahou úrovní. Průměrný očekávaný roční výnos ve střednědobém horizontu příštích pěti let včetně dividend nyní očekávám kolem úrovně 8 %.
Michal Stupavský
Investiční stratég Conseq Investment Management, a.s.