Relationship Manager Michal Král si k dnešnímu rozhovoru pozval Radovana Nesrstu, partnera fondu Orbit Capital, Conseq Venture Debt. Diskuze se odehrává v prostředí Manifesta, kde spolu rozebírají fond Orbit Capital, Conseq Venture Debt.
Zaměňujete pojmy venture debt a private equity? Radek důkladně vysvětluje, jaký je mezi nimi rozdíl! Jako konkrétní příklad uvádí společnost Manifesto, která si zvolila pro otevření nové pobočky na Andělu formu venture debt financování.
V rozhovoru se dozvíte mnoho jiných zajímavých informací včetně dosavadního vývoje fondu, plánovaných akvizic a dalších novinek.
Skupina Conseq připravuje mimořádný obchodní den fondu Conseq Venture Debt k 30. 6. 2022!
Pokračování rozhovoru:
Radku, dosavadní půjčky jsou povedené, je v současné výkonnosti již zahrnutý nějaký uplatněný equity kicker nebo se u stávajících investic projeví později?
Co se týče equity kicker, to je v zásadě opce nakoupit nějakou menší část podílu ve firmě za dnešní valuaci v budoucnu. Takže ze své podstaty poučka zní: „Čím později se equity kicker uplatňuje, tím větší profit fond nejspíš zrealizuje“. Z tohoto pohledu i my hledáme způsob, jak equity kicker umisťovat co nejpozději. Nicméně jednu transakci už jsme uplatnili, to bylo na Twistu v souvislosti s tím, že se Twisto exitovalo strategickému partnerovi australské fintechové společnosti ZIP, kde jsme equity kicker uplatnili a profit převedli do fondu.
A jak je to s equity kickrem u společnosti Rohlík?
U rohlíku je to přesně ten případ o kterém jsem mluvil, v zásadě růst hodnoty firmy je skvělý, takže z našeho pohledu s uplatněním equity kickeru spěchat nebudeme. Já si myslím, že ho budeme uplatňovat v horizontu dvou nebo tří let.
Nyní úrokové sazby rostou, což mohlo negativně ovlivňovat dosavadní výkonnost fondu. Mohou současní investoři očekávat vyšší výnos?
RN: Co se týče dopadu nárůstu úrokových sazeb, zaprvé, naše firmy, které investujeme, nejsou zatíženy dluhy, takže to ve své ekonomice nepociťují a pro nás je to příležitost, jak tuto změnu makroprostředí promítnout do našeho pricingu. Někdy se to podaří se zvýšením úrokové sazby neposkytované financováním, někdy jsme schopní vyjednat o trochu vetší equity kicker. Je to případ od případu.
MK: My v Consequ pružně reagujeme na aktuální situaci na trhu a v dnešních dnech využíváme nástrojů pro uložení volné hotovosti ve fondu jako jsou přímé repo operace u ČNB při aktuální výši repo sazby 5 % nebo umístěním do našeho klienty oblíbeného fondu Conseq depozitní+.
Radku, plánujete začít vyplácet pravidelnou dividendu z fondu?
Myslím, že do konce roku 2022 veškerá volná hotovost, včetně té, kterou na posledním upisovacím dni nabereme a umístíme, přepne fond do módu a jednotlivé půjčky budou postupně spláceny. Je vlastně zájem úplně všech tyto splacené prostředky co nejrychleji formou dividendy zasílat zpět investorům.
Celý rozhovor si můžete poslechnout i formou podcastu.