DENNÍ GLOSA - Akcie letos excelují, dluhopisy naopak zklamaly 29. 04. 2021 Akciovým trhům se zatím letos daří více než dobře, když nejširší globální akciový index MSCI All Country World připisuje od začátku roku vysoce nadstandardní zhodnocení 9 %. Za tímto růstem samozřejmě stojí pokračující bezprecedentní měnové stimuly klíčových centrálních... Denní glosa
DENNÍ GLOSA - Globální kombinovaná akciová a dluhopisová valuace je nejvyšší v historii 28. 04. 2021 Moje globální kombinovaná akciová a dluhopisová valuace je momentálně nejvyšší v historii, neboť kombinovaný valuační výnos je na rekordním minimu pouhých 2,3 %. Tuto kombinovanou valuaci počítám na kombinovaném portfoliu, které obsahuje 60 % akcií a ... Denní glosa
DENNÍ GLOSA - Sell in May and go away? 27. 04. 2021 Jedna z nejpopulárnějších burzovních pouček tvrdí, že v rámci kalendářního roku by měli investoři ideálně realizovat zisky, tedy prodat akcie v květnu, a čekat na případný pokles trhu (Sell in May and go away). Historická data ovšem ukazují, že... Denní glosa
DENNÍ GLOSA - Navracení se k průměru jako železný zákon finančních trhů 26. 04. 2021 Celkový akciový výnos má obecně tři složky: dividendový výnos, změna/dynamika korporátních zisků a změna/dynamika valuací. Dividendový výnos je nestabilnější složka celkového akciového výnosu a na úrovni hlavních akciových indexů se pohybuje kolem 2-3 % ročně... Denní glosa
DENNÍ GLOSA - Od globální finanční krize jsou akciové trhy velice silně korelovány s růstem globální 23. 04. 2021 Jak ukazuje dnešní graf, od globální finanční krize jsou akciové trhy velice silně korelovány s růstem globální peněžní zásoby. Zdá se proto, že silný růst globálních akciových trhů byl a je hnán právě masivními monetárními stimuly, resp. kvantitativním uvolňováním či nákupy... Denní glosa
DENNÍ GLOSA - Můj roční výhled na globální akciové trhy je mírně negativní 22. 04. 2021 Můj roční výhled na globální akciové trhy je mírně negativní a to především kvůli rekordním valuacím. U nejširšího globálního akciového indexu MSCI All Country World aktuálně činí P/E 32 a EV/EBITDA 17. To jsou skutečně bezprecedentní hodnoty. Domnívám... Denní glosa
DENNÍ GLOSA - Očekávané zhodnocení amerických akcií do příštích let je extrémně slabé 21. 04. 2021 Valuace neboli ocenění hlavního amerického akciového indexu S&P 500 je momentálně na historickém rekordu. Valuace jsou dokonce vyšší než při technologické bublině v roce 2000. Valuační indikátor P/S – poměr ceny akcie k tržbám na ... Denní glosa
DENNÍ GLOSA - Tentokrát je to jiné? 20. 04. 2021 Čtyři nejnebezpečnější slova v investování jsou následující: Tentokrát je to jiné (This time it’s different). Tím mám na mysli to, že si v dnešní době mnoho naivních investorů říká, že valuace neboli ocenění akciových trhů není pro střednědobé očekáváné... Denní glosa
DENNÍ GLOSA - Globální akciové valuační Z-Score na novém historickém rekordu 19. 04. 2021 Z-Score je definováno jako hodnota proměnné mínus průměr a tento rozdíl je poté vydělen směrodatnou odchylkou. Z-Score tedy indikuje, kolik směrodatných odchylek je aktuální hodnota sledované proměnné vzdálena od průměru. Denní glosa
DENNÍ GLOSA - Rok 2021 je zatím rokem komodit 15. 04. 2021 Rok 2021 je zatím rokem komodit. Globální komoditní index S&P GSCI totiž zatím připisuje zisk 18 %, přičemž barel severomořského Brentu je dokonce o 29 % dražší. Drahým kovům se nicméně vůbec nedaří. Zlato je slabší o 8 % a stříbro o ... Denní glosa
DENNÍ GLOSA - Očekávané zhodnocení amerických akcií ve střednědobém horizontu je extrémně slabé 14. 04. 2021 Na základě mého regresního modelu jsem došel k závěru, že očekávané zhodnocení amerických akcií v rámci indexu S&P 500 ve střednědobém horizontu příštích pěti let je extrémně slabé. Můj základní scénář počítá s akciovým poklesem a v ... Denní glosa
DENNÍ GLOSA - Ocenění private equity transakcí také indikuje rekordní valuační násobky 13. 04. 2021 Jak ukazuje dnešní graf, nejen veřejné akciové trhy, ale také ocenění private equity transakcí z poslední doby indikuje rekordní valuační násobky. Z globálního pohledu platí, že zatímco v roce 2010 mělo klíčový valuační násobek EV/EBITDA nad hodnotou 16... Denní glosa
DENNÍ GLOSA - V dnešní době je důležitější než kdy dříve aplikovat aktivní investiční přístup 12. 04. 2021 Jak ukazuje dnešní graf, z kombinovaného pohledu jsou akcie a dluhopisy nejdražší v historii. Proto je jejich očekávané průměrné roční zhodnocení ve střednědobém horizontu příštích pěti let spíše podprůměrné. Denní glosa
DENNÍ GLOSA - Nejsledovanější globální akciový valuační indikátor na novém historickém maximu 09. 04. 2021 Globální akciové trhy si zatím v letošním roce připisují nadstandardní zisky. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World totiž ke dnešnímu dni připisuje zhodnocení +7 %. Denní glosa
DENNÍ GLOSA - Klíčové centrální banky tisknou nové peníze od začátku pandemie jako o závod 08. 04. 2021 Jak názorně ukazuje dnešní graf, klíčové centrální banky tisknou nové peníze od začátku pandemie jako o závod. Celkový objem bilanční sumy Evropské centrální banky nyní činí 8,9 bilionu dolarů, amerického Fedu 7,6 bilionu dolarů, japonské centrální banky... Denní glosa
DENNÍ GLOSA - Očekávané zhodnocení dluhopisů do příštích let je spíše slabší 07. 04. 2021 Dluhopisy jsou momentálně jako globální třída aktiv prakticky nejdražší v historii, když průměrný globální dluhopisový výnos do doby splatnosti – klíčový indikátor atraktivity dluhopisů – dle agentury Bloomberg nyní činí pouhých 1,14 % a ... Denní glosa
DENNÍ GLOSA - Na akcie jsme mírně negativní, vidíme ovšem jedno významné riziko tohoto opatrného výh 06. 04. 2021 Na akcie máme nyní mírně negativní názor. V polovině března jsme se rozhodli realizovat další část akciových zisků a to především proto, že i) hlavní globální akciové indexy se momentálně pohybují na nových historických maximech, ii) akciové valuace... Denní glosa
DENNÍ GLOSA - Náš výhled na akcie je mírně negativní 01. 04. 2021 Na akcie máme nyní mírně negativní názor. V polovině března jsme se rozhodli realizovat další část akciových zisků a to především proto, že i) hlavní globální akciové indexy se momentálně pohybují na nových historických maximech, ii) akciové... Denní glosa
DENNÍ GLOSA - Americká centrální banka Fed bude i nadále provádět extrémně uvolněnou měnovou politik 31. 03. 2021 Americká centrální banka Fed zasedala před dvěma týdny 17. března. Nic zásadního jsme se přitom od amerických centrálních bankéřů nedozvěděli. Guvernér Fedu Jerome Powell zopakoval, že americká centrální banka nebude zvedat základní úrokové sazby z aktuální... Denní glosa
DENNÍ GLOSA - Valuační indikátor Warrena Buffetta indikuje výraznou nadhodnocenost globálních akciov 30. 03. 2021 Valuační indikátor Warrena Buffetta – definovaný jako podíl globální akciové tržní kapitalizace na globálním HDP – se aktuálně pohybuje poblíž historického maxima na úrovni 123 %. To indikuje, že jsou globální akciové trhy jako celek výrazně nadhodnocené... Denní glosa
