Aktuality

DENNÍ GLOSA - Dluhopisová korekce ještě ani možná pořádně nezačala

24. 02. 2021

Globální dluhopisové trhy zažívají nejhorší start do nového roku minimálně za posledních pět let. Nejširší globální dluhopisový index Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond totiž od začátku roku ztrácí 2,0 %. Přitom průměrný globální dluhopisový výnos do...

Denní glosa

DENNÍ GLOSA - Středoevropské akcie jsou z valuačního hlediska nejlevnější na světě

23. 02. 2021

Jak ukazuje dnešní tabulka, středoevropské akcie jsou z valuačního hlediska vůbec nejlevnější na světě. Dle středoevropského akciového indexu CECEEUR totiž činí trailing P/E pouze 16,1 a leading neboli forward P/E pouze 12,7. P/B činí pouze 1,2, P/S 1...

Denní glosa

DENNÍ GLOSA - Korekce na dluhopisových trzích je zatím zanedbatelná

22. 02. 2021

Globální dluhopisové trhy zatím v letošním roce korigují extrémně silné zisky z loňského roku. Nejširší globální dluhopisový index Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond zatím v letošním roce odepisuje 1,9 %. Důvodem jsou velice pravděpodobně pokračující...

Denní glosa

TÝDEN NA FINANČNÍCH TRZÍCH - Finanční trhy zaznamenaly mírnou korekci

22. 02. 2021

V minulém týdnu zaznamenaly finanční trhy mírnou korekci, a to jak akcie, tak i dluhopisy. Důvodem pravděpodobně byly pokračující obavy z rostoucích inflačních očekávání, které jsou v USA i eurozóně nejvyšší za posledních deset let.

týden na finančních trzích

DENNÍ GLOSA - Globální peněžní zásoba roste nejrychlejším tempem od krizového roku 2008

19. 02. 2021

Globální peněžní zásoba aktuálně roste nejrychlejším tempem od krizového roku 2008. Aktuální meziroční tempo růstu totiž činí 20 %.

Denní glosa

DENNÍ GLOSA - Dluhopisové trhy pod tlakem zvyšujících se inflačních očekávání

18. 02. 2021

Globální dluhopisové trhy jsou od začátku roku pod tlakem zvyšujících se inflačních očekávání. V USA i eurozóně jsou aktuálně inflační tlaky, měřené pomocí inflačních swapů, nejvyšší za posledních 8 let.

Denní glosa

DENNÍ GLOSA - Akciové trhy nám zatím v letošním roce dělají velkou radost

16. 02. 2021

Akciové trhy nám zatím v letošním roce dělají velkou radost. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World totiž od začátku roku připisuje vysoce nadprůměrný zisk 6,0 %. Těší nás především výkonnost rozvíjejících se trhů (emerging markets), které máme v ...

Denní glosa

DENNÍ GLOSA - Celková globální akciová tržní kapitalizace na novém rekordu 110 bilionů dolarů

15. 02. 2021

Akciové trhy pokračovaly v minulém týdnu v silném růstu a dle nejširšího globálního akciového indexu MSCI All Country World od začátku roku připisují vysoce nadstandardní zisk 5,6 %. Hlavní akciové indexy se průběhu minulého týdne dostaly na nová...

Denní glosa

TÝDEN NA FINANČNÍCH TRZÍCH - Akciové trhy na nových rekordech

15. 02. 2021

Akciové trhy pokračovaly v minulém týdnu v růstu a hlavní akciové indexy se dostaly na nové historické rekordy. Například hlavní americký akciový index S&P 500 dosáhl nového historického maxima na úrovni 3935 bodů.

týden na finančních trzích

DENNÍ GLOSA - Americké akcie jsou výrazně dražší než zbytek světa

12. 02. 2021

Jak ukazuje dnešní graf, americké akcie jsou výrazně dražší než akcie ve zbytku světa. Valuační ukazatel EV/EBITDA amerických akcií momentálně činí 20-násobek, zatímco u zbytku světa tento ukazatel činí 14-násobek. U akcií ve zbytku světa dle ...

Denní glosa

DENNÍ GLOSA - Riziko zvýšené inflace silně roste

11. 02. 2021

Podle mého názoru mezi klíčová rizika dalšího akciového růstu v letošním roce patří riziko zvýšené inflace. Jak ostatně dokládá následující graf, inflační očekávání velice silně rostou jak v USA, tak i v eurozóně. Příčinu zvýšené inflací vidím...

Denní glosa

DENNÍ GLOSA - Snížení globální akciové složky z -12,5 % na -25,0 %

10. 02. 2021

Na Investičním výboru dne 3. února jsme se rozhodli snížit váhu globální akciové složky vůči benchmarkům z -12,5 % na -25,0 % mezi neutrálem a minimem. K tomuto kroku nás vedly primárně tři důvody. Zaprvé velice solidní...

Denní glosa

DENNÍ GLOSA - Rozvíjející se akciové trhy nám konečně dělají velkou radost

09. 02. 2021

V rámci naší globální akciové alokace představují rozvíjející se trhy (emerging markets) naši největší sázku vůči srovnávacím indexům neboli benchmarkům. Na rozvíjejících se trzích jsou naše investiční portfolia velice výrazně vůči benchmarkům nadvážená a jsme...

Denní glosa

DENNÍ GLOSA - Valuační indikátor Warrena Buffetta naznačuje výraznou nadhodnocenost globálních akcio

08. 02. 2021

V poslední době jsem psal často o tom, že globální akciové trhy jsou velice drahé a to především kvůli extrémní nadhodnocenosti amerických akcií. Tento názor podporuje také tzv. valuační indikátor Warrena Buffetta, který je definován jako poměr globální tržní...

Denní glosa

TÝDEN NA FINANČNÍCH TRZÍCH - Riziková aktiva připsala vysoké zisky

08. 02. 2021

V minulém týdnu připsala riziková aktiva vysoké zisky. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World připsal zisk 4,3 %. Z regionálního hlediska se dařilo více rozvíjejícím se trhům, jejichž index MSCI Emerging Markets připsal zisk 4,9 %. Rozvinuté...

týden na finančních trzích

DENNÍ GLOSA - Americké akcie jsou extrémně předražené

05. 02. 2021

Již delší dobu se domnívám, že jsou americké akcie extrémně předražené. To ostatně dokládá i dnešní graf od americké brokerské společnosti Charles Schwab. Graf znázorňují podíl akcií v hlavním americkém akciovém indexu S&P 500, které mají valuační...

Denní glosa

DENNÍ GLOSA - Dluhopisy jsou jako globální třída aktiv nejdražší v historii

04. 02. 2021

Atraktivnost dluhopisů posuzujeme podle výnosu do doby splatnosti (yield to maturity – YTM), který udává průměrné očekáváné roční zhodnocení, pokud bude investor daný dluhopis držet až do jeho splatnosti. Touto optikou jsou dluhopisy jako globální třída...

Denní glosa

DENNÍ GLOSA - Nová prognóza Mezinárodního měnového fondu

03. 02. 2021

Mezinárodní měnový fond minulý týden vydal novou globální makroekonomickou prognózu (World Economic Outlook). Podle výpočtů MMF světová ekonomika v loňském roce poklesla o 3,5 %, což znamenalo nejhlubší hospodářskou recesi od druhé světové války. Přitom se...

Denní glosa

DENNÍ GLOSA - Nízké úrokové sazby neospravedlňují rekordní akciové valuace

02. 02. 2021

Ve finančním světě momentálně probíhá vášnivá debata, jestli rekordně nízké úrokové sazby a rekordně nízké dluhopisové výnosy do doby splatnosti ospravedlňují rekordní akciové valuace typu P/E. Já se domnívám, že neospravedlňují a že průměrné roční...

Denní glosa

DENNÍ GLOSA - Objem globálního dluhu na novém historickém maximu

01. 02. 2021

Podle výpočtů švýcarské banky UBS dosáhl objem globálního dluhu na konci loňského roku nového historického maxima na úrovni 280 bilionů dolarů. Přitom poměr globálního dluhu ke globálnímu HDP dosáhl také nového historického maxima na úrovni 365 %....

Denní glosa