DENNÍ GLOSA - Fed si nebude moci dovolit úrokové sazby zásadním způsobem zvýšit

    • Denní glosa

Podle dat americké centrální banky zadluženost americké federální vlády – poměr dluhu k HDP – na konci loňského roku činila 129 %. Jak přitom ukazuje dnešní graf od Congressional Budget Office (CBO), zadluženost americké vlády by měla do roku 2050 vzrůst až na 200 %!

DENNÍ GLOSA - Fed si nebude moci dovolit úrokové sazby zásadním způsobem zvýšit

Toto je podle mého názoru klíčový důvod, proč si americká centrální banka jednoduše nebude moci dovolit úrokové sazby zásadním způsobem zvýšit a to ani v případě, že míra inflace cíl Fedu výrazně přestřelí. Pomocí jednoduché matematiky totiž dospějeme například k závěru, že pokud by Fed zvýšil základní úrokovou sazbu fed funds rate o jeden procentní bod a tento pohyb vzhůru by následovala celá výnosová křivka amerických vládních dluhopisů, roční úrokové náklady v poměru k HDP by velice výrazně vzrostly, přibližně o 1,3 % v absolutním vyjádření.

Americký vládní dluh je tedy momentálně tak obrovský, že si americká vláda výrazně vyšší dluhovou službu jednoduše nemůže dovolit. A Fed si je této skutečnosti samozřejmě velmi dobře vědom. Můj základní scénář přitom počítá s tím, že míra inflace nejen v USA v nadcházejících měsících dále výrazně poroste. Média proto budou horečně spekulovat, zdali Fed základní úrokové sazby zvýší či nikoliv. Realita ovšem bude velice pravděpodobně taková, že na horizontu příštích několika let nás v lepším případě bude čekat zvýšení amerických úrokových sazeb maximálně o půl procentního bodu. Více rozhodně ne, neboť takové navýšení by bylo pro udržitelnost amerického vládního dluhu přímo smrtící.

 
 
Michal Stupavský
Investiční stratég Conseq Investment Management, a.s.

 

Upozornění k publikovaným článkům ›

Na našich webových stránkách využíváme soubory cookies. Cookies používáme pro zajištění správné funkčnosti stránek, analýzu návštěvnosti a personalizaci obsahu a reklamy. Informace o používání cookies najdete v našich Zásadách používání webových stránek a cookie, kde můžete i později upravit nastavení svých souhlasů. Souhlasíte s používáním cookies?
Více informací a nastavení preferencí