V poslední době jsem psal často o tom, že globální akciové trhy jsou velice drahé. Tento názor podporuje také tzv. valuační indikátor Warrena Buffetta, který je definován jako poměr globální tržní akciové kapitalizace, tedy tržní hodnoty všech burzovně obchodovaných společností, na globálním nominálním HDP.
Na grafu můžeme vidět vývoj tohoto indikátoru v čase na datech dostupných od roku 2004. Vidíme, že dlouhodobý průměr tohoto indikátoru je na úrovni 85 %. Aktuální hodnota činí 119 % a je blízko historického maxima z roku 2007, tedy z období před vypuknutím globální finanční krize. Přitom aktuální hodnota tohoto ukazatele také výrazně vyšší než důležitá hladina dlouhodobého průměru plus jedné směrodatné odchylky na úrovni 98 %.
I podle tohoto valuačního ukazatele jsou proto globální akciové trhy oceněny velice vysoko. To implikuje moje očekávání, že v následujících letech bude průměrné roční zhodnocení globálních akcií výrazně pod dlouhodobým průměrem.
Michal Stupavský
Investiční stratég Conseq Investment Management, a.s.