DENNÁ GLOSA - Riziko zvýšenej inflácie silne rastie

    • Denná glosa

Podľa môjho názoru medzi kľúčové riziká ďalšieho akciového rastu v tomto roku patrí riziko zvýšenej inflácie. Ako nakoniec dokladá nasledujúci graf, inflačné očakávania veľmi silno rastú v USA, aj v eurozóne. Príčinu zvýšenej inflácie vidím predovšetkým v pokračovaní bezprecedentného kvantitatívneho  uvoľňovania kľúčových centrálnych bánk a stále veľmi uvoľnených fiškálnych politikách.

DENNÁ GLOSA - Riziko zvýšenej inflácie silne rastie

Platí pritom, že sa akciám historicky darilo veľmi dobre, keď bola inflácia blízko inflačných cieľov centrálnych bank umiernená. Vysoká inflácia historicky tlačila nahor dlhopisové výnosy, čo v DCF modeloch vedie k vyššej diskontnej sadzbe a nižšej fundamentálnej vnútornej hodnote akcie, a poťažmo slabšej akciovej výkonnosti. Všeobecne pri vyšších inflačných tlakoch má dnes väčšina spoločností problém preniesť vyššie náklady do cien, takže ziskové marže trpia rovnako ako absolútna ziskovosť. A pravé slabšia korporátna ziskovosť by sa mohla prejaviť v slabšej akciovej výkonnosti.

 
 
Michal Stupavský
Investičný stratég Conseq Investment Management, a.s.

 

Upozornenie k publikovaným článkom ›

Na našich webových stránkach využívame súbory cookies. Cookies používame pre zabezpečenie správnej funkčnosti stránok, analýzu návštevnosti a personalizáciu obsahu a reklamy. Informácie o používaní cookies nájdete v našich Zásadách používaní webových stránok a cookie, kde môžete aj neskôr upraviť nastavenie svojich súhlasov. Súhlasíte s používaním súborov cookies?
Viac informácií a nastavenia preferencie